报告摘要：
未来三个月内黄金价格将冲1500美元 一年内冲2000美金
在黄金供给有限的背景下，黄金官方储备需求及民间投资需求上升远超过黄金供给能力。过去二十年经历了股票市场和资产资源品两个十年牛市，未来十年，在全球国际货币体系的调整下，黄金有望呈现下一个十年牛市。我们对于黄金价格的最新判断：三个月内将冲击1500美金/盎司，一年内将冲击2000美金/盎司，黄金牛市格局已形成，上涨刚刚开始。弹性最好的优质投资标的，扩张战略明确。
公司是受黄金价格影响弹性最大的黄金上市公司，初步测算国内金价每上涨10元，山东黄金EPS增加0.06元，是弹性最好的优质投资标的。公司目前矿山资源储量300吨，发展战略明确，主要通过兼并收购扩大企业规模，从上市起，公司目前资源储量已经是当初的七倍左右。山东黄金集团资源丰富，目前仍有700余吨黄金储量，长期支持公司发展，成为公司发展的坚实后盾。此外公司科研、技术实力强，成本控制、经营管理能力卓越，我们看好公司未来发展。
盈利预测及估值
结合以上分析，我们维持公司的"推荐"评级，上调公司的合理估值，认为公司未来合理估值69.94~78.54元，价格中枢为74.24元。
风险提示
企业资产扩张速度具有不确定性；产能扩张完工时间低于预期，产能扩张速度放缓；公司旗下资产整合耗费过多的人力物力。
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