市场判断：
四大信号和存量资金重配置行为将继续推动市场上行，但新的基本面信号和市场面行为将改变行业配置逻辑，建议关注金融股和具有资源优势的中游股。
正面信号和资金重配置行为继续推动市场反弹
上周沪深300指数大幅上涨，我们认为本轮市场反弹的驱动力主要来自基本面四大信号的正面驱动以及存量资金重配置行为。其中，上涨方向由我们持续监控的基本面信号决定，上涨速度则受美日“二次量化宽松”及房地产限购引发的存量资金重配置影响。目前看，不仅基本面信号继续趋于正面，而且存量资金重配置行为并未结束，国外二次量化宽松政策将使资金继续偏好新兴市场和大宗商品，而房地产限购和通胀预期将继续推动国内资金寻找新的投资标的，在此背景下，A股市场短期仍有上行空间，我们坚持15-20%的反弹空间不变。
基本面的两个信号决定上游投资机会的扩散
第一阶段市场反弹主要由上游商品股拉动，我们认为未来投资机会将逐步从上游向中游和金融股扩散。基本面的两个信号主导这一过程：首先是美联储二次量化宽松政策的逐步明朗，15号晚上伯南克讲话表明美国11月实施二次量化宽松的概率较高，但这对商品股而言可能意味着预期兑现，且实际规模可能不及市场预期，当日大宗商品市场表现即可展现这点；其次是10月21号将公布的9月工业增加值数据，我们预测在前期“限电限产”因素影响下，预计9月工业增加值增速小幅回调至13.6%，但将进一步明确经济见底的预期，这将改善金融和工业品行业的预期。
市场面行为利好金融股和资源优势的中游股
由于国庆后市场反弹较为迅速和猛烈，多数资金实际上存在着踏空可能，这种反弹模式将在未来产生两种影响：一是经历短期快速上涨后，市场将存在一定的震荡整理需求；二是部分前期踏空资金将努力捕捉相对估值洼地的补涨机会。我们认为金融和中游板块存在着基本面信号和市场面行为的共同驱动，最可能成为反弹第二阶段的领涨品种，建议关注其补涨机会。
关注金融板块和具有资源优势的中游股
综合基本面信号和市场面行为，我们认为市场反弹将进入第二阶段，投资机会将从上游向金融和中游板块扩散。建议重点关注具有估值优势的金融股和拥有上游资源优势的中游股。综合行业基本面、短期催化剂以及估值角度的分析，本周我们继续推荐“小银行 大保险 中等券商”的金融股组合以及部分拥有上游资源优势的中游行业个股。
回复该发言