10月20日，中国社会科学院世界经济与政治研究所发布研究报告称，在欧美发达国家均考虑实施新一轮定量宽松政策的大环境下，中国央行会努力避免利差显著拉大造成的人民币升值压力，因此本次加息更多带有管理通胀预期的作用，而并不意味着央行步入了加息周期。
报告主笔社科院国际金融研究室副主任张明认为，如果央行步入加息周期，即人民币存贷款利率连续上调，在欧美日等发达国家均考虑实行新一轮的定量宽松政策，则中外利差会显著拉大。而目前中国政府实施的资本项目管制并非完全有效，这会导致更大规模的短期国际资本流入，从而加大人民币升值压力。
从6月19日重启人民币汇率形成机制改革以来，中国央行延续了人民币对美元名义汇率渐进可控升值策略，“这意味着中国央行会努力避免利差显著拉大造成的人民币升值压力。”张明称。
但自2010年2月起，人民币名义存款利率持续低于CPI同比增速，报告指出，负实际利率是造成2009年下半年至2010年1季度中国房价飙升、以及最近一段时间股价飙升的重要原因。加息导致的实际利率上升有利于稳定甚至削弱居民的通胀预期，抑制通货膨胀与资产价格泡沫。
张明同时指出，在全球流动性过剩的背景下，中国要实现通过加息以抑制通货膨胀与资产泡沫的目的，必须加强资本项目管制，同时利率市场化改革也是当务之急。
19日晚间，中国人民银行宣布，从10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期存款利率由2.25%上调至2.50%，一年期贷款利率由5.31%上调至5.56%。
这次加息并未采用此前市场热议的非对称加息，而是采用了对称性加息的方式，即一年期存贷款同时上调25个基点。报告认为，一方面是考虑到商业银行未来几年可能面临不良资产困扰，同时目前存贷比普遍较低，对称加息能减少对商业银行利润的负面影响。另一方面，目前中国制造业企业PMI显著回升、固定资产投资持续保持在较高水平，央行有意通过提高贷款利率来一直企业投资。
（证券市场周刊供稿）
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