央行10月19日决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款利率各上调25个基点，其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。
评论：
加息的特点以及潜台词分析从紧的调控比较符合我们的判断，我们在最近的报告和观点一直提示宏观调控的风险，其中就讲过台湾地区在面临同样的问题时果断加息的案例，但时间点还是超过预期。
此次加息，我们发现了如下特点，并针对这样独特的加息背后管理层对经济形势判断的解读。
1、存款利率的期限结构平移且陡峭化。即期限越长的存款利率调整幅度越高，活期到3个月一直到5年期的存款利率，调整幅度从0个基点，到20个基点，一直到60个基点。
2、贷款利率的期限结构平移且略有扁平化。即限越长的贷款利率调整幅度越小，6个月和1年期的贷款利率上调分别为24和25个基点，而1年期到5年期以上的均为20个基点。
3、从这样的不规律的调整幅度看，我们对此的解读是，管理层基于对经济小“滞胀”周期的判断。在通胀压力加大的情形下，为缓解负利率，引导存款的固化，减小M1居高不下的状况，从而缓解通胀预期，达到调控效果。从这样的推断来看，此次加息主要是针对“胀”。而对于贷款利率的幅度偏小，从这点可以看出主要是针对经济的“滞”，也就是说，并不是基于对经济非常看好的前景防止过热而加息的，这些分析判断传递的信息对股市的判断也很重要。
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