突如其来的加息消息让债券市场寒意倍增。今日中短期企业债、国债收益率均出现了不同程度的跳涨。不只一家分析机构认为，从长周期的角度看，此次加息或许意味着新一轮调控周期的开始，未来债券中短期债券收益率均会受到影响，而长期债券收益率面临更大压力。
昨日晚间央行公布，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款利率各上调25BP，其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。此次加息是央行继07年之后首次加息。
“本次加息幅度不大，但宣告了债市熊市的开始。”海通证券证券固定收益分析师认为，此次加息可能会使得债券收益率上升空间被打开，对债市明显构成负面影响。
正如其所说，受加息消息刺激，今日各类债券价格均出现不同程度的跳涨。其中，一年期短期融资券收益率上涨12-14个基点，五年期中期票据收益率上升20-24个基点。财政部上午发行的5年期国债中标利率为2.91%，较周二5年期收盘收益率上涨12个基点。
众所周知，债券代表持有人到期之后所拥有的权益大小，其到期收益率越高，价格就越低。此次央行政策中，长期存款加息幅度高于短期存款，也使得不同其债券收益率上涨幅度有所不同。
“鉴于本次存款利率中长期部分上调幅度明显高于1年期及以下期限部分，因此本次存贷款利率的调整对债市收益率中长端部分可能会形成非常直接的负面冲击，由此收益率曲线可能会呈陡峭化走势。”国信证券还进一步指出，由于预计在通胀10月份仍有创新高的背景下，央票利率预计很快就会上行，因此债券收益率短端风险也不低。
“从时间点上来看，本次调整与上次调整间隔时间大约两年，本次调整又正好在五中全会闭幕当天发生，这可能预示着本次调整是本轮政策周期的开始，后期可能会有很多意想不到的政策要出台。”
债券市场的风云突变，也使得债券基金的管理面临考验。一位上海的基金经理指出，受加息以及未来预期的影响，中长期债券收益率上行将更为明显，债市资金将流向更多短期品种。
南方广利债券基金拟任基金经理韩亚庆表示，“从短期看，市场的收益率将面临着一次系统性的上行，而收益率调整到位后，11月中旬后市场可能会维持稳定。本次加息后，结合可能的汇率进一步升值，在经济回升基础并未牢固、房地产仍将加大调控的背景下，对经济减速的预期也会较大程度的影响债市收益率。因此，在‘通胀较高并持稳、经济面临下行风险’的局面下，债市收益率难以大幅上行，更有可能出现在一定区间震荡的局面。”
不过，也有机构指出加息之后，可转债面临转股机会，对该品种是一大利好，同样对久期较短的基金影响较小。信诚基金认为，加息对债市而言是一把双刃剑，债券市场利率上行，导致持有债券价格下跌，收益下降，但与此同时，随着基准利率上行，将提升债券收益率，未来债券市场的投资机会也应运而生。目前多数债券基金债券组合久期较短，加息对债券基金的负面影响较小。
回复该发言