兰花科创下属化肥化工分子公司停产公告点评:预期减亏将催化短期

事项:8月30日公司公告:晋城供电分公司从2010年8月25日起,对晋城市14家用电量大的企业实施停电检修,其中包括公司下属的化肥分公司、控股子公司山西兰花科创化肥有限公司阳化公司、山西兰花科创田悦化肥有限公司等三家企业和已经于2010年7月巧日停产检修的化工分公司,山西兰花煤化工有限公司、山西兰花清洁能源有限公司和山西兰花丹峰化工股份有限公司等四家企业。预计本次停产检修的时间约两个月,具体复产日期将另行公告。
评论:本次公告与今年7月份的化肥子公司停产公告在本质上意义相同,在表述手法上略有差别。7月份化肥子公司停产的主要原因为两方面:除了根据地方节能要求,电力部门对公司部分企业采取限电措施外,公司明确提及由于尿素和醇醚产品市场价格持续低迷,加之农业受自然灾害频发的影响,用肥量下降,库存加大。而此次则主要是依据了地方政府的节能要求。我们认为,此次公司的化肥化工分子公司停产预期可以加大并延续7月份部分子公司停产的效果,预期可起到逐渐降低亏损程度的效果。目前停产的七家分、子公司在去年的业绩均不理想。考虑到今年化工市场持续低迷,如果继续经营很可能会导致损失程度的加大。为了节约人工、原材料等可变成本,公司停产为正确选择。尽管此次3家公司的停产从直接原因上讲是为了停电检修,但我们判断,不排除检修期之后继续停产,甚至不排除公司将借此机会剥离化肥化工业务的可能。从总体上讲,公司旗下化肥化工分子公司的停产有利于及时止损,对公司的盈利能力有正面影响,短期有望正面刺激股价。
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