投资建议
山东墨龙石油机械股份有限公司是回归A股中小板的首家H股公司，产品涉及石油钻采成套机械设备及除电机外的主要关键部件，在产品链完整性和客户覆盖等方面具有领先优势。石油钻采专用设备需求随上游油气开采力度的加大而逐步回暖，我们预计公司2010、11、12年主营收入分别为268937.89、365198.39和414012.93万元；归属于母公司所有者的净利润分别为27591.78、40517.53和48548.62万元；全面摊薄每股收益分别为0.69、1.02和1.22元。
综合考虑同行业公司估值情况、新股发行估值情况和A+H股两地溢价情况，我们认为选取28-32倍的2010年PE比较合理，对应询价区间为19.37-22.13元，对应2009年的发行后摊薄PE为28.79-32.91倍。
风险提示
（1）海外市场对中国产品的双反调查将影响公司出口增长；（2）若国家大幅下调出口退税率，将影响公司利润水平；（3）人民币汇率升值将增加汇兑损益；（4）国内同行业扩充产能将加剧业内竞争影响收入和盈利增长。
山东墨龙石油机械股份有限公司位于山东省寿光市，产品涉及石油钻采成套机械设备及除电机外的主要关键部件。主要产品包括套管、油管、管线管、抽油杆、抽油泵、抽油机及相关设备和部件（涉及减速箱、潜油电泵、注液泵、叶导轮及各种阀体、缸套和其他井下工具）等。
公司拥有较完整的产业链，并奠定了产品在质量、种类、系列等方面的领先优势。公司产品的安全性、可靠性、使用寿命已达世界先进水平；完整的产品种类、系列为公司带来规模效应，并适应不同用户的全方位需要；
公司在提升API（美国石油学会）标准产品生产水平和生产规模的同时，大力发展非API标准产品，形成了合理的产品梯队；金融危机以来，公司加大新产品研发力度，2009年开发成熟并投入生产的产品包括管线管、液压支柱管、高钢级油套管、特殊通径高抗挤毁套管等。
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