节能环保循环经济的典范
公司地处富阳市江南造纸工业区，主要经营热电联产和垃圾发电。公司总装机容量88兆瓦，供热能力415t/h，日处理垃圾800吨。
热电联产是节能环保产业，有效地提高能源利用效率；而垃圾发电属于资源综合利用，均受到政策强力支持。
区域垄断盈利能力稳定
热电联产具有自然垄断的属性，根据规定一个热力区域只规划一个主要热源点；公司的主要客户为造纸企业，热负荷稳定连续，使得公司设备能够满负荷连续运行；富阳市实行煤热联动机制，煤价每变动10元/吨，供热价格相应调整2.1元/蒸吨。
因而公司具有较强的竞争优势，盈利能力稳定，业绩持续攀升。
成长性良好
根据富阳市规划，到2015年造纸产业将达到1200万吨/年，由此新增供热需求1200吨/小时，其中新增造纸企业将主要集中在公司供热的区域内。预计由此将为公司带来新的热需求在1000吨/小时以上。
另外，公司的成功运作模式已受到关注，公司有可能在其他地方复制其成功模式。
募投项目盈利能力强
公司的募集资金投资项目为新建污泥焚烧资源综合利用工程，项目总投资为39483万元，预计2011年9月建成投产。投产后，公司将新增供热能力215t/小时，新增发电容量35MW，日处理污泥2035吨，处理纸渣275吨。预计项目达产后将新增销售收入3.36亿元，实现利润总额7562万元。
盈利预测及建议
我们预测公司2010-2012年的年均复合增长率为26%；按发行后的股本计算，2010-2012年的EPS分别为0.55元、0.70元和0.86元。我们参考热电行业和环保行业公司的估值，认为公司的合理股价为28~30元。
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