羸弱QDII关键词：新能源、日本、美国

银行QDII继续延续此前的一涨一跌的走势，在经历了上个月的下跌之后，这个月大部分的银行QDII产品再次集体反弹。
与之前不同的是，不同市场的银行QDII产品走势的分化开始加剧——尤其是，涉及新能源、日本及美国的基金，几乎全线下跌。
强势货币难救日本基金
投资于亚洲（除日本）、拉美、欧洲的银行QDII产品普遍上涨，但是投资于日本市场的两只QDII产品均出现下跌——其中，施罗德日本小型公司跌幅达到了4.95%，是近一个月（截至8月20日，下同）跌幅最大的银行QDII产品。两只投资日本的QDII产品近3月的跌幅都在10%左右，近一年跌幅也都超过9%。
目前日元的基准利率仅为0.1%，虽然截至2009财年末，日本国债余额同比增加约24.9万亿日元，债务总额目前达到创纪录的约871.5万亿日元，债务依存度为52.1%，比2008财年提高12.9个百分点；日本第一生命保险研究机构之前的一份预测报告更是指出，2011年日本债务累计总额将达950万亿日元，为年度国内生产总值的200%。
但是，这些负面信息依然阻挡不了日元升值的脚步——今年1-8月，日元兑美元汇率累计升值10.66%，特别是6月开始，日元兑美元汇率快速上升。
对于日元的升值，分析人士指出，之所以选择日元主要是受美国经济未来的不确定性。美国联储主席贝南克就在8月下旬表示，他准备好采取一切必要的措施来支持当前正在丧失动能的经济复苏。避险资金选择日元主要是因为日本的债务主要是日本的银行和企业持有，并不会出现外资撤离的现象。而日本政府也不太会太大举动以放松货币政策，同时日元利率已经是接近于零，也没有下调的空间。
然而，截至8月20日，日经225指数却累计下跌12.96%。毫无疑问的是，日元的不断上涨成为日本经济的未来的隐患——日元的走高将会很大程度上影响日本的出口，在国内消费低迷的形势下（官方数据显示，日本7月份CPI较上年同期下降1.1%，通货紧缩依然继续，而这已经是日本核心CPI连续第17个月下降），如果出口大受连累势必影响日本经济的未来。
日本经济产业省8月末公布的一项调查结果显示，如果美元兑日圆汇率维持在85日圆一线，40%的日本制造商可能将其生产及研发中心迁移至海外。
日本首相菅直人就在8月末表示，将在必要时就日圆升值问题采取行动，外汇市场波动过大对经济和金融市场不利，他将在必要时采取果断行动。
美盛价值基金衰落
投资于美洲的三只基金近一个月也均出现小幅的下跌，甚至货币型的施罗德美元流动都下跌0.01%。
相关资料显示，这几只基金的投资区域均主要在美国。富兰克林互惠指标基金近一月下跌0.86%，而上个月该基金也下跌了3.93%。资料显示，该基金主要投资为美国股票证券，并可以投资不超过30%的投资于美国以外的区域发行的股票。基金月报则显示，截至7月底该基金主要持有美国、英国、德国瑞士、法国丹麦、挪威、西班牙的股票比例分别为59%、10%、5%、4%、3%、2%、1%、1%。
富兰克林美国中小型公司基金近一月也出现了0.79%的下跌，上个月的跌幅也达到了4.3%。该基金的资料显示其投资对象主要是被认为拥有可持续发展特质及符合增长、质素和评估标准的美国小型或中型市值的公司股票。该基金月报显示，截至7月底，基金投资主要分布在美国和爱尔兰，其中美国占88%，爱尔兰占1%，其余为现金。
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和其他的投资北美的基金一样，美盛价值基金继上个月下跌5.20%之后，本月再次下跌1.03%。美盛价值基金的基金资料显示，该基金投资目标为追求长期资本增值，主要投资于在美国发行，且投资经理人认为相对于企业隐含价值、价格被低估的证券。
相关资料显示，美盛价值基金由美国共同基金经理比尔•米勒创立于1982年，比尔•米勒所管理的美盛价值基金曾是唯一一只至2005年12月31日连续15年表现优于标准普尔500指数的美国共同基金。不过米勒连续15年跑赢标普500指数的纪录于2006年就终结。
不过，从近些年来看，该基金一直并不出色，2004年-2009年期间，只有2004年和2009年跑赢了业绩基准，2005-2008年期间更是连续四年表现落后业绩基准。
现年61岁的比尔•米勒1981年加入美盛。在1991年至2005年间，美盛价值基金连续15年跑赢标普500指数，并因此有了“常胜基金”的美誉，米勒也成为华尔街的明星基金经理。自从米勒的记录终结之后，美盛价值基金一直表现不佳，连续三年跑输大市，尤其是在2008年的跌幅高达56.85%。
而在2009年，该基金一度成功打赢翻身仗，实现了36.86%的上涨，但是基金净值并未因此恢复到之前的水平。从该基金近半年-7.07%的收益率来看，该基金需要在下半年有拿出更加出色的表现。
经历了近几年的不佳表现之后，美盛集团今年5月21日发表声明称，该集团首席投资官比尔•米勒已宣布在其退休后，由山姆•皮特斯作为“可能接班人”，管理规模达43.5亿美元的美盛价值基金。虽然声明未透露米勒的确切退休日期，但是美盛公司表示，山姆•皮特斯今年下半年将作为联席经理加入米勒管理的基金，皮特斯将在“今年秋天的某个时候”开始与米勒以及联席经理玛莉•盖伊共事，但皮特斯何时正式接掌该基金仍未有明确日期。
对于美国经济二次探底的担忧此前一度升温，不过美国供应管理协会公布的8月制造业指数升至56.3，一度刺激美股大涨。不过我们也注意到ADP报告显示8月民间就业人口意外减少1万人。7月建筑支出减少1.0%,触及10年来最低水平，美国目前的复
依然是无就业复苏。
新能源冷 农业热
有趣的是，目前A股市场颇受欢迎的新能源概念似乎并不被看好——贝莱德新能源继上个月下跌2.78%之后，本月再次下跌1.64%，其近一年15.54%的跌幅已经在本刊统计的银行QDII产品中垫底。
贝莱德新能源基金的资料显示，该基金在全球将总资产至少70%投资于新能源公司的股权证券。新能源公司指从事另类能源及能源科技的公司，包括再生能源、另类燃料、汽车及就地发电、材料科技、电力储备与辅助能源科技。投资未来具有高度成长性的再生能源与替代能源公司，例如太阳能、风力发电，掌握下一个明星产业的获利机会。
贝莱德（台湾）表示，年初以来，欧洲国家为因应债务危机而积极削减支出，包括意大利、德国及西班牙皆提出调降新能源产业补贴的规划，使相关企业的表现欲振乏力。但在市场悲观的预期心理逐渐反应在股价后，新能源族群的走势也出现转强迹象。
与新能源表现不佳相对应的是投资于农业的德银DWS环球神农基金则上涨6.24%，涨幅仅次于上涨了6.32%的施罗德拉丁美洲。该基金以环球主题为基础，拟投资于农业商品以至消费产品，以及投资于土地及农场，种子及肥料，种植，收割，保护及灌溉，食品加工及制造等方面具良好前景的公司，为投资者争取各“食物链”之间不同价值的投资机会。
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由于今年较多的自然灾害频繁，农产品的生产受到不小的影响。俄罗斯是小麦出产和供应大国但受今年经历了历史上少有的高温干旱天气影响，从8月15日起，俄罗斯粮食出口禁令正式生效，并将持续到12月31日。乌克兰也表示，将在今年剩余时间限制粮食出口。6月1日CBOT小麦价格为450.75美分/蒲式耳，到8月20日已经上涨至679美分/蒲式耳。联合国粮农组织8月份肉价指数也升至自1990年以来的最高水平，过去一年内，已累计上涨16%。
美国农业部9月初发布的农业贸易展望报告显示，2011财年，预计中国将从美国购买150亿美元农产品，超过墨西哥成为美国农产品第二大进口国，而2009年中国还只是排名第四。中国农业部8月31日公布的数据显示，1至7月，我国累计农产品进口额391.8亿美元，增长33.6%；贸易逆差130.5亿美元，扩大61.9%。谷物进口量296.0万吨，同比增66.0%，其中玉米进口28.2万吨，同比扩大56倍。
其他环球天然资源的基金近一月表现则相对平淡，欧洲市场在经历债务危机之后，现在也在逐步的恢复。至于新兴市场依旧是表现较为出色的区域，特别是几只拉美基金，都有不错的表现。
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