建筑工程行业2010年5月跟踪报告:投资符合预期,业绩将继续向好

1-4月房地产开发投资及房屋开工面积同比增速大幅提高。1-4月全社会累计完成固定资产投资46743亿元,同比增长26.1%,增速与去年同期持平。
房地产开发投资总额9932亿元,同比增长36.2%,增速创2005年以来新高。受前期投资加速带动,房屋新开工面积45687万平方米,同比增长64.1%,继上月大幅提高后再提高3.3个百分点。
城市公共交通业投资增速回升。1-4月城市公共交通业完成固定资产投资531亿元,同比增长15.4%,增速较上月回升12.3个百分点;1-4月全国铁路完成固定资产投资1424亿元,同比增长20.7%;铁路基本建设投资1242亿元,同比增长20.1%。
有色冶金固定资产投资延续高速增长。1-4月全国黑色金属冶炼及压延加工业固定资产投资767亿元,同比增长11.5%,增速较上月回落10.5个百分点,但高于去年同期11.4个百分点。全困有色金属冶炼及压延加工业固定资产投资610亿元,同比增长42.1%,延续今年以来的高速增长态势。
对外承包工程订单短期不佳。1-4月我国对外承包工程业务完成营业额230.8亿美元,同比增长28.7%;新签合同额366.4亿美元,同比下降17.8%.随着大型建筑央企海外超大额订单不断落实,我们预计全年增速将由负转正。
风险因素:经济复苏后刺激投资政策弱化、多元化经营、原材料价格大幅波动、汇率大幅波动、应收账款坏账、海外经营和安全生产等风险。
投资策略:建议关注攻防兼备属性较强的建筑股。四大建筑央企除中国中冶外2010年业绩预计将超市场预期,估值下行空间极小;细分子行业我们精选行业景气高涨、激励机制完善、且具备长期竞争力的细分行业龙头一东方园林、金螳螂、亚厦股份、精工钢构、中材困际。资产整合或私有化预期强烈的中小盘建筑股则首推浦东建设和路桥建设。
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