有助于小幅提升保险股的再投资回报率
中国人民银行宣布，将贷款利率平均上调22个基点，定期存款利率上调33个基点，活期存款利率保持不变。
我们认为，保险股的短期债券再投资回报率将小幅受益。假设收益率曲线变动15个基点，我们估算其对盈利的平均影响相当于2011年预期盈利的约0.15%。
从总体基本面上看，我们认为此次加息有利于中国A股保险企业中期内的股票投资，因为这一市场化的紧缩措施是为了解决实际贷存款利率结构性偏低问题，从而缓解资产价格/CPI再次上涨的压力。
盈利/内含价值将小幅受益
下表表现了短期债券再投资收益率上升15个基点的影响。我们还假设加息可能将使平安银行业务净息差扩大2个基点，这应会有利于提升盈利。
我们在中国保险行业中的首选股包括：平安（A）（买入、强力买入名单）、平安（H）（买入）和中国太保（601601）（A） （601601.SS）（买入）。
主要风险包括：保费增长和A股市场表现差于预期。
（马宁 高华证券）
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