事项:
国家统计局公布2010年前三季度经济运行数据,前三季度,GDP同比增长10.6%,规模以上工业增加值同比增长16.3%,城镇固定资产投资同比增长24.5%,社会消费品零售总额同比增长18.3%。9月份,居民消费价格同比上涨3.6%,环比上涨0.6%;工业品出厂价格同比上涨4.3%,环比上涨0.6%。
主要观点:
1.当前经济运行态势总体良好。GDP呈逐季回落的过程,投资和消费实际增速的平稳显示当前的经济运行态势总体良好。
2.9月CPI温和创新高,10月CPI再创新高的可能仍存。9月份CPI同比再创新高,但与市场预期比,属于温和创新高,当年累计环比上涨对CPI的贡献占6成多。由于10月CPI的翘尾因素略高于9月,因此,10月CPI再创新高的可能仍未消除。四季度PPI翘尾明显回落,使得年内PPI同比难以再显著冲高。我们判断年内价格持续上涨的总体压力是有限的,CPI全年涨幅仍会维持在3%上下。
3.政策预期及市场影响:(1)9月的经济数据显示了经济平稳的态势,通胀温和创新高,这很大程度是来源于当年的价格上涨,因此,政府将会更注重通胀预期管理的力度。(2)虽然通胀创新高并由此导致了货币政策的收缩,但这反过来可以解读为经济在向好,因此,9月经济数据对市场的影响偏正面。
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