多个新品同时发力 小家电四季度预期表现更佳
2010年1-9月，公司获得收入41亿元，同比增长44%，归属母公司所有者净利润1.09亿元，同比增长42%，每股收益0.50元，业绩表现复合预期。三季度公司净利润率7.3%，与去年同期基本持平。公司今年以差异化创新产品战略获得了很好的收入和利润率表现。炊具依靠专利火红点技术获得了很好的利润率表现，而小家电四季度新品推广加快，成长表现值得期待。
内外销小家电新品推广成效逐步显现
电压力锅、电水壶、豆浆机后期将延续前三季度的快速增长趋势。其中电压力锅销售收入预计全年超过5亿元；电水壶、食品料理机（含豆浆机）全年销售各2亿元左右，三类产品同比增速在80%-100%。另我们认为公司小家电新品不断出现，内销市场如电蒸锅等，外销包括面包机、电烤盘、电炸锅等都将在今年四季度或明年进入推广期，随着新品销量放大，小家电成长预期持续向好。
渠道拓展为公司增长提供加速度
公司明显加大了对三、四级市场渠道的投入，但因此带来的收入增长有望略超过费用增幅。公司还将通过日日顺所覆盖的1000多个网点销售炊具等，自身也通过生活馆、经销商拓展过去覆盖低或未覆盖的市场，这部分投入将给公司内销增长提供很好的加速表现。
产品定价能力较强
在人民币升值趋势以及国内通胀经营环境下，公司除了如同过去内销通过创新产品获取较强的定价能力外，外销也将随着产品品种的扩大增强对人民币升值负面因素的消化能力。
维持"推荐"评级 合理价值
公司未来的持续较快成长将逐步消化当前估值压力，预期2010、2011、2012年每股收益0.75、0.99、1.31元。维持对公司的"推荐"评级。
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