加息背景下物价走势:上涨温和可控 后市喜忧参半

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国家统计局21日公布，9月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨3．6％，创下2008年11月以来的新高。
CPI涨幅继续走高部分解释了央行日前的加息原因：抑制物价上涨。在当前国内外流动性宽松、秋粮丰收在即、部分工业品产能过剩的背景下，加息之后我国物价走势如何？
CPI创23个月新高　仍在可控范围内
CPI涨幅近几个月来连续扩大，但总体上看仍属于温和上涨，仍在可控范围内，并没有出现严重的通胀。
CPI虽然创下23个月来的新高，但这23个月大部分处于受国际金融危机冲击、中国经济增速下滑和恢复性反弹的时期，CPI整体处于低位甚至连续9个月为负。而且，改革开放以来，百分之三点几的CPI涨幅并不少见。
与同属新兴市场的其他国家参照，中国的CPI涨幅相对较低。巴西9月份的CPI涨幅是4．7％，俄罗斯是7％，印度8月份CPI上涨9．9％。
国家统计局新闻发言人盛来运说，今年以来，国际大宗商品价格一直在高位波动，国内也是自然灾害频发，对农产品生产流通产生了很大影响。目前物价能够保持基本稳定，说明国家在管理通胀预期方面采取的措施是有力的、有效的，也是得当的。
中国人民大学经济学院副院长刘元春认为，虽然通胀压力有所上升，但与两位数的经济增速相比，目前价格运行依然是良性的。重要的是引导好大家的预期，不必恐慌。
食品价格8％涨幅突出　秋粮丰收有利于稳定价格
像前几个月一样，9月份依然是食品价格引领CPI上涨，食品价格涨幅达到8％，其中粮食价格同比上涨12％。国家统计局测算，9月份CPI中新涨价因素90％来源于食品价格和居住价格的上涨。
食品价格涨幅较高引发了人们对物价稳定的担忧，好在秋粮丰收在望。盛来运预计，今年秋粮增产较多，粮食有望再获丰收。粮食增产一定程度上为保持粮价稳定打下坚实基础。
“几十年一遇的好年景”，这是东北农民对今年秋粮收成的基本判断。大连商品交易所、中国玉米网等机构的调查显示，今年东北粳稻、玉米、大豆单产与质量之高多年来罕见。
“供应没问题，但价格下不来。”黑龙江北大荒米业负责人说，去年稻米收购开秤价每公斤1．94元，后期涨到2．6元。但今年开秤价就是2．6元，而且农民售卖热情不高。如果下一步收购主体增加，估计价格还可能上涨。
中国玉米网总裁冯利臣说，最近玉米价格在丰收季节屡创新高，反映了粮食等农产品供需的结构性矛盾，包括区域不平衡、阶段性短缺、流通不畅等。而近期主要粮食期货价格的急剧飙升，也反映出粮食领域正在吸引更多的资金。
“农产品价格的上涨，可能会常态化。”刘元春直言，随着城镇化和工业化的快速推进，大量人口进入城市，对农产品的需求不断增加，而农业生产用地在减少。而且，国家采取工业反哺农业、城市反哺农村的政策措施，也要通过农产品价格的稳步上涨增加农民收入。“供需不是问题，但价格面临重新定位。”
流动性依然充沛　通胀预期管理更显重要
央行加息并不仅仅是CPI走高这个单一原因。“大量流动性难以化解以及资产价格的问题，结合对经济形势的总体判断，促使了央行这次加息。”中国社科院经济所宏观经济室主任张晓晶说。
应对国际金融危机以来，适度宽松的货币政策使我国货币信贷投放猛增，银行已累计发放人民币贷款超过17万亿元。9月末，广义货币供应量余额超过58万亿元，而前三季度GDP总量为26万多亿元。
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“这种货币信贷投放，是历史上从来没有过的。虽然发挥了应对危机的显著成效，但也会不断推高CPI和房价等资产价格。”张晓晶说。
“房地产等投资品相当于货币的蓄水池，不会直接体现在CPI。但一旦放出来会会渗透到其他领域，导致一些领域的供求关系短期内发生变化，对价格形成新的冲击。”刘元春说。
丰盈的流动性，不仅来自国内。由于经济复苏前景不明朗，美、欧等国酝酿量化宽松货币政策，发达国家普遍维持低利率，热钱流入国内已成为不争的事实。第三季度我国外汇储备激增1940亿美元，达到整个上半年外汇储备增加量的4倍左右。
盛来运表示，央行加息是根据国内经济运行出现了新情况、新问题，有针对性采取的重大宏观调控措施之一，它必将对流动性管理、抑制物价上涨、改善宏观调控、促进结构调整产生积极影响。
“加息使热钱有可能加速流入。”交通银行金融研究中心熊鹏说，国内外宽裕的流动性将成为推升通胀压力的主要风险之一。目前资金正在加速流入大宗商品市场。数据显示，9月份投机资金在农产品和原油等大宗商品上的持仓量大幅增加，其中玉米期货吸引的投机资金是去年同期的6倍左右。
专家们普遍认为，虽然目前物价上涨仍属温和，但国内外流动性充裕使得管理通胀预期的任务更加突出。
上行下行因素并存　物价走势喜忧参半
加息之后物价走势会怎样，是人们更加关注的问题。
“现在流动性是丰沛的，而产能又是过剩的，这两个向相反方向推动价格走势的东西‘搅和’到一起了。”国家信息中心经济预测部副主任祝宝良一语中的。
盛来运表示，今年后三个月既有影响价格上行的因素也有影响价格下行的压力。上行因素一是美元贬值刺激国际大宗商品价格的大幅上涨，对国内会产生一定的输入性通胀压力；二是劳动力成本、原材料价格上涨会向后续产业传导。影响价格下行的因素一是预计秋粮增产较多，二是绝大多数的工业品供过于求的基本面没有改变，三是翘尾因素在今后几个月还会逐渐走低。
“尽管存在价格上行的压力，如果后期通胀预期管理得当的话，那么完成全年价格调控预期目标仍然是有希望的，有可能的。”盛来运说。
那么，明年的物价走势又将如何？
熊鹏认为，未来国际货币泛滥和国内流动性充裕、食品价格上涨、劳动力成本走高、输入性因素等潜在通胀压力仍将长期存在，从而可能推动物价在明年下半年出现反弹，全年总体物价压力大于今年。
专家们也指出，世界经济依然疲弱，中国经济增速也在放缓，总需求并不是在迅速扩张，加上工业产能大面积过剩，这也制约价格大幅上涨。
“在CPI还没有出现大幅上涨的时候就加息，也释放出一种鲜明的信号，表明国家更加重视对通胀预期的管理。”张晓晶说，“管理好通胀预期，积极采取预防性措施，高通胀就难以出现。” （ 刘铮、任芳、王希）
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