绩优私募谈后市行情：房地产持稳消费板块走强

常士杉：个股分化严重强者恒强
常士杉：南京世通资产管理有限公司董事长，曾创造出2年10倍的投资业绩。在过去一年中，沪深300指数下跌2.3%，南京世通资产管理公司的世通1期取得了105.49%的增长率。
影响A股市场主要因素
常士杉：一是九月采购经理人指数(PMI)自8月的51.7%升至53.8%，显示中国经济复苏稳固；二是官方对美欧要求人民币快速升值的表态明确，可有效淡化人民币快速升值的负面影响；三是大盘放出天量，说明市场资金面充足。
后市走势及而影响下个季度市场走向因素
常士杉：首先从盘面看，市场的行情还没有结束，但大盘像前段时间猛涨指数的情况不再存在，接下来个股的分化可能会比较严重。
第二，部分行业还会强者恒强。前面上涨得比较猛的如有色、煤炭，如果输入性通胀还继续存在的话，行情还没有走完。我们会重点关注“十二五”规划里的机会，像商务部说我国稀土只能用20年，还需要进口，稀土的行情也还没有结束。
从这几天的走势来看，行情没有走完，调整是很正常、健康的事情，如果上涨得太急的话，反而会预示着行情的见顶。全面补涨、大盘蓝筹引领的“二八行情”会告一段落，接下来中小盘个股会有机会，像今天的创业板表现得非常强悍。
下跌时缩量得比较厉害，表明市场运行良好，可以看高一线，看高到3200点，未来市场会在2850—3200区间作箱体震荡。3200点后，至于能否涨得更高，目前还不敢乱说。
未来我比较担心的是市场的量能，今天明显萎缩，这是一把双刃剑，好现象是在调整的时候缩量，说明卖的人比较少，坏现象是量能的萎缩说明在高位接盘的人在减少，市场处于一个尴尬状态。
如果让我给未来的市场下一个判断，我认为，将会于高位2850-3200区间作箱体震荡，最低不可能跌破2850点
“十二五”规划投资
常士杉：个人理解“包容性增长”是要从“国富”变为“民富”，“民富”涉及到民生、财富收入分配问题。通过前面一系列的“五年规划”，中国经济实现了快速增长，社会累积了大量的财富，而财富则出现了两极分化，政府也开始意识到这个问题，“十二五”规划的重点就会转向从国家富强变为全社会人员享受改革开放的成果。民生涉及到消费，健康涉及到医疗保险、老龄化，我们需要在这方面下功夫。
“十二五”规划的政策导向从依赖出口转向内需，扩大内需则需要关注中西部，因为江浙、上海、东部地带消费已经发展到一定程度了，再指望华东地区每年GDP以20%的速度发展是不可能的，只能转向中西部地区。西部重点关注西藏地区，西藏的上市公司少，而且是大资源地区，目前矿资源不好开采，政府肯定会加大扶持力度来促进西藏的发展。
“十二五”规划里提出的新材料、新能源、节能环保等新兴产业，新能源里的锂电池，新材料的稀土、稀有金属，物联网也存在重大的机会。
蓝筹股已经进入了交易性机会的阶段
常士杉：蓝筹股行情是交易性机会，现在可以适当降低一些仓位，如果蓝筹的火爆行情还延续的话，那大牛市就确立了，现在很多人认为大牛市已经到来了，我个人还不是那么乐观，目前只是结构性的牛市，还需要谨慎。
常士杉：我看好的板块一直都没有变，因为市场的主线没有重大的变化，中小盘在大盘上涨中也出现了一定幅度的调整。如果大盘蓝筹量能不济的话，会陷入阶段性整固，如果市场要整固的话，需要通过中盘股来稳定市场，如果大盘股和中小盘股都跌，那市场就会崩溃，那3000点的行情也就宣告结束了。
之前就说过下半年的机会主要在三个方面：第一是大盘蓝筹暴挫下价格重新评估的交易性机会，这种机会对每个行业每个板块都有用，现在蓝筹股行情已经启动。
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第二是新兴产业。国家政策连续性的扶持、财政和金融贷款上的支持力度的加大，这些股票存在很大的投资的机会，值得从基本面去进行深度的挖掘，这样才能取得绝对的超额收益。新兴产业里面个人比较看好物联网、电子信息、生物医药里面的新产品、节能环保、煤化工和通胀预期的稀有金属等。这些股票如果能够跌下来，更有机会值得投资，当然，要注意精选个股，机会绝对是出现在个股的精选和投资结构的变化上。
第三是资产重组类个股，特别是换股的上市公司。
资产配置结构
常士杉：煤炭、有色、机械、保险等都已经起来了，资源类个股机会尚在，券商股还可以关注，因为行情一走好，成交量上升，对券商是一个利好，业绩有阶段性的机会，成长得比较快。
配置的话一半蓝筹，一半中小盘。我个人的仓位要做一些变化，仓位不要过分高，毕竟市场累积的套牢盘、解套盘、获利盘比较多。我们把目前的行情定义为“资本推动型的结构性牛市”，人民币升值导致的热钱、储蓄搬家、楼市转移资金、美国大印钞票导致输入性通胀等因素推动形成。二级市场资金面一旦跟不上，资本推动型的结构性牛市就要结束。主线是非常明显的，主要是看市场怎么走，仓位上开始适度谨慎。
韩跃峰：看好内需立足中长期
韩跃峰：深圳市铭远投资顾问有限公司研究总监，9月份股指维持窄幅震荡，公司旗下的陕国投·铭远二期和西部信托1铭远巴克莱分别却取得了18.85%和17.23%的月度收益。
影响A股市场的主要因素
韩跃峰：一方面是周期类投资品种的表现。因为周期类的投资品种市场压制时间比较长。从去年8月份以来，这些股票都进行调整，并且调整的周期都比较长。比如银行股，他们的估值已经是很低的。
另一方面是美元贬值。金融危机之后，美国的经济政策比较疲软，美国政府希望通过贬值来刺激本国的经济。在这样的外部因素影响下，增加了人民币升值的压力。近期，美国又要大选，会给人民币升值产生政治压力。因此，在两个外部因素刺激下，人民币升值，美元贬值。
人民币升值对市场哪些
韩跃峰：首先第一个反应就是国际商品价格明显上升。在这样的背景下，大家就像回到了2007年，人民币升值，所有的商品价格都在涨；再者，一些周期类的股票本来调整的周期就比较长，而且估值很低，因此，酝酿了反弹。两方面因素结合，引发一波上涨行情。同时，在国庆节之后，大量外部的资金在人民币升值的情况下也进入市场。
上涨行情持续到美国大选结束
韩跃峰：我认为，这波行情会持续到美国大选结束。美国大选之后，政治压力可能会缓冲一下。股票连续上涨以后也酝酿了一些压力，因而市场会出现一些震荡。但是，我认为这些震荡不会让市场很快往下。反而，大盘指标股从很低的估值反弹一段时间以后，市场的一些资金又会撤回到一些防守型的行业，这个时候市场就会反复的震荡。
这波行情虽然指数涨的很快，但是投资者的盈利情况并不是很好。在这轮震荡中，我认为投资者不能迷失自己，不能立足于短期，而是要考虑中长期。中长期的投资品种会因为市场资金流动而带来机会。比如之前医药消费类股的下跌，就带来了投资机会。
四季度看好板块
韩跃峰：我比较看好年度报告有很好的增长预期的股票。这样的股票可能会出现跨年度的行情，有可能会持续到明年的一季度。
我本人对医药消费类股票比较看好的。还有一些板块就是国家重点投资的项目，它们的未来前景明显会很好的，例如新兴行业和能源。但是有一点是需要关注的，就是这些公司的年报或者一季度报告可以明显看到业绩的。
下半年投资策略
韩跃峰：最近一些周期类的股票进行调整，这对我们来说是个建仓的机会。
“十二五”规划投资
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韩跃峰：我认为，从GDP的排名来看，中国已经是全球第二大国。欧美这些国家，现在面临城市人口老龄化的趋势，并且他们的经济是疲软的。而中国还可以保持每年8%的增长，并且持续下去，其他国家无法吸收那么大的经济产出，中国人就需要自己吸收。所以我非常关注内需，这里面肯定会出现上千亿市值的公司。
我认为，内需不仅仅是消费，我们的经济建设有一种趋于不平衡的状态。现在西部建设跟东部建设还有很大的差距，而这部分的差距就是需求，比如说固定资产投资建设。
蓝筹股强劲走势原因
韩跃峰：主要原因是大量资金的流动，本身市场内部也有反弹的愿望。银行股的估值本身就比较便宜，又遇上人民币升值，因此会出现反弹。但是，我不认为大盘股会有继续上涨的行情，因为，现在的情况和2007年不同，国家对信贷的增长控制是非常有力的。如果你的钱通过信贷放出去，货币承受的压力大，中国的通胀压力更大。这样，政府对信贷的抑制会打击银行业务的扩张。因此，我认为银行股长期来看，缺乏持续向上的基础，至于短期估值修复的行情会持续多久比较难判断。

王贵文：看好消费股人民币升值行情难持续
王贵文：上海隆圣投资管理有限公司总经理，隆盛投资旗下的中融1隆盛精选，以41.47%的收益率排行近三个月收益季军。
影响A股市场主要因素
王贵文：我认为主要因素是人民币的快速升值。2006和2007年的时候，当时行情的主线也是人民币升值。今年人民币升值的速度超出想象，主要是受到国际环境的影响。
我认为，人民币的升值带来大盘蓝筹股的上涨，这并不是好趋势。人民币升值带来流动性，驱动股票产生牛市，这个是不具有基本面支持的。实际上，人民币的升值通过边界瓶颈的时候，对中国实体经济伤害是巨大的。因为，人民币的升值对中国的出口经济影响是巨大的。
人民币升值带动相关板块
王贵文：人民币升值的最大收益板块就是具有货币属性的资源类板块。比如有色、资源，金融资产、银行和商业地产等。
因为人民币的升值带来了流动性，企业需对他们的资产进行重新估值。这种估值并不是每股收益的变化，而是资产估值的变化。
2007年在人民币升值以后，市场对上海机场所占有的土地以及商铺进行重新估值，因此上海机场的股票被炒的很高，虽然当时并未给公司带来现金流以及企业盈利的快捷变化。
整体来说，我认为人民币升值带动相关板块的升值还是比较难持续的。
“十二五”规划投资机会
王贵文：对“十二五”投资的思路可以追溯到“十一五”。在“十一五”规划中，已经提到节能减排这个概念了。在“十一五”之后的五年内，很多具有成长性的主题型股票在“十一五”中有所体现。
我个人比较看好持续带来超额收益的，并且波动比较小的股票，例如消费股。因为，现在消费是驱动中国经济增长的第一驾马车。将消费放在第一位，这是以前从来没有经历过的。
我个人比较看好两个板块，首当其冲的是消费板块，第二个是创新型的新兴产业。我现在的仓位配置也主要就是这两个板块，并且是重仓持有。
蓝筹股强劲走势原因
王贵文：我认为，大盘蓝筹股不会持续上涨。下半年会形成红蓝两赢的局面，分别产生以大盘蓝筹股为蓝派以及消费新兴行业股为红派的阵营。现在我思考的是未来四季度混战之后，明年主流的品种是什么？这就是“十二五”计划里面体现出来的投资机会。
房地产调控对市场以及房地产板块影响
王贵文：我认为房地产的上涨行情是不会持续，因为它的变量因素不会有很大的波动，所以下半年的走势还是比较趋稳。
反而，商业地产很久没有在市场上表现了，下半年商业地产可能会有比较好的行情。
投资风格
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王贵文：我的公募投资风格一直延续，没有改变。投资风格主要是主题因素和价值因素的融合，两者缺一不可。就像动脉血和静脉血，融合在一起。主题因素主要是从宏观面上的把握，例如人民币升值，内需消费等，并不是从行业的角度去投资。价值因素则是对公司的内在价值的评估。

（以上内容根据私募排排网内容整理）
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