投资建议：
先河环保致力于中高端环境监测仪器仪表的自主研发、生产和销售，其核心优势体现在自主研发创新、全产品线和营销服务上。环境监测仪器仪表行业发展收益于国内环保投入加大、产品技术升级和行业进入高壁垒。公司核心产品和服务的后续市场空间广阔，且本次募投项目为公司的后续增长提供了面向市场的全新产品和服务。
我们预计公司2010-2012年主营收入分别为19645.70万元、28171.03万元和41883.83万元；归属于母公司所有者的净利润分别为5151.53万元、8280.75万元和12475.86万元；全面摊薄每股收益分别为0.43元、0.69元和1.04元。
综合考虑可比公司估值情况、近期新股发行估值情况以及公司高速成长且募投项目全部达产要在2012年之后的特殊情况，我们认为选取45-50倍的2010年PE比较合理，对应询价区间为19.32-21.46元，对应2009年的发行后摊薄PE为69.47-77.19倍。
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