业绩简评
烽火通信Q3单季度收入增长9.5%，净利增长84.8%，公司于2010年8月26日收到6368万元国家创新资金是净利增长主要来源；1-9月实现收入47亿元（增长19.3%），净利润2.94亿元(47%)，EPS0.64元符合我们之前的预期。
经营分析
公司受益于行业趋势和政策扶持，专项基金有望持续：1、该专项资金有将有助于公司短期加大研发投入，加快战略性信息技术的研发，进一步提高和巩固在光通信领域和下一代网络领域的核心竞争优势。2、同时，公司中长期将受益于国家对战略新兴产业的扶持和国家宽带化战略的政策倾斜，我们认为，公司在未来5年将持续在三网融合、下一代网络等领域内获得国家专项资金支持或税收优惠的可能性较大；
公司经营业绩预测：未来3年收入复合增速28%、净利润复合增速38%。
我们预计2010-2012年烽火通信收入分别为56.89亿元、75.55亿元和99.90亿元，同比增速分别为21.33%、32.82%和32.24%，3年收入复合增速预计为28%。2010-2012年公司实现EPS预计分别为0.840元、1.146元和1.588元，增速分别为41.6%、36.41%和38.52%，3年净利润复合增速预计为38%。
投资建议
维持“买入”评级，三个月目标价40.11元，综合考虑公司将在未来3-5年将直接受益于带宽消费趋势的产业机遇，以及三网融合有可能导致FTTX、IPTV以及数据通信设备超预期的投资进程，我们中长期看好公司的发展趋势。
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