债券基金将成为中国基金业竞争的主战场

南方基金固定收益总监李海鹏:随着中国资本市场不断成熟，债市的大发展已可预期，债券基金无疑将成中国基金业竞争的主战场。在成熟市场，债券型基金占基金总资产的30％到40％左右，而在国内，这一比例不到10％。
作为老十家的领军公司，南方基金公司在固定收益领域无疑也处于领先地位：2002年发行第一只债券基金，2003年，率先成立了专门的固定收益部。
“在实行通道制后，我们的债券通道就不准备空着。”南方基金固定收益总监李海鹏沉稳而自信，他表示，南方基金固定收益的私募业务一直发展很好，现在，大家都卯足了劲，准备在公募领域大显身手。
大力打造公募业务
2002年，也是李海鹏职业生涯的一个转折点，从美国归来的他加盟南方基金，继续从事固定收益投资，从研究员到基金经理助理到基金经理再到固定收益部总监，李海鹏一步一步扎实走来，已积累了丰富的经验，对债券投资也有相当深刻的认识。
据介绍，目前南方基金管理固定收益类资产的总规模达到800亿元左右，其中，有500亿元属于私募业务性质。　　“过去新基金是审批制，一家基金公司一年能够发行的新基金数量比较有限，债券基金常常会让位给偏股型基金，往往是发完4、5只股票基金后，才有1只债券基金发行。”在这种条件下，南方基金固定收益部大力发展私募业务，包括专户理财、企业年金、社保基金，“到现在，这部分业务发展已相当成熟。”李海鹏表示。
从今年开始实行多通道审批制度后，固定收益类产品开始井喷。“我们计划在公募债券基金上下大功夫，目前，我们已经准备好了四、五只产品，有债券指数基金、封闭式债券基金、分级债券基金，创新保本型基金等。”
未来，随着中国资本市场不断成熟，债市的大发展已可预期，债券基金无疑将成中国基金业竞争的主战场。在成熟市场，债券型基金占基金总资产的30％到40％左右，而在国内，这一比例不到10％，债券基金的发展空间和潜力巨大。许多公司都在加强固定收益的投资力量，准备在这一新的领域一较高下，一直以来身处基金业最前沿的南方基金，显然也盯住了这一新战场。
南方的优势
作为第一只债券基金的发行人，南方基金在固定收益方面有种深厚的积累。目前公开市场的一级交易商全国有50家，南方基金是其中唯一的一家基金公司，李海鹏毫不讳言地表示，这个资格很值钱。“这一资格给了南方基金与央行直接通话的渠道，在信息交流上更有优势。同时，南方基金还是银行间市场交易商协会和国债协会的常务理事，三大政策性银行发债承销团成员。”南方基金拥有这四块金牌，就有了和主管机关、监管机关、主要发行方直接对话交流的机会，“这都是南方历史沉淀下来的宝贵资源。”
最让李海鹏自豪的是，南方基金自2003年就开始打造的债券交易对手资料库。“8年来，所有交易对手的资料，我们全部记录在案，并对交易对手的诚信、划款划券速度等进行评估等。”李海鹏表示，“债券市场就是在争这些细节，有时候，比别人早一分钟完成清算，往往手上就有更多筹码。”
据李海鹏介绍，目前南方固定收益团队已经拥有17位投研人员，是基金业最大的固定收益团队之一，有专门的宏观、利率债、信用债、可转债、金融工程研究员。同时，南方基金可从事公募、专户理财、社保、企业年金业务，能投资所有债券类资产品种。要在固定收益市场发力，南方基金已具备诸多条件。
加息有加息的玩法
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近期央行加息，对债市无疑有一定的负面影响。经历过多次债市牛熊的李海鹏非常冷静，“加息有加息的玩法。加息对债市是一个风险的释放，不用太悲观，未来仍会有较好的投资机会。”
李海鹏表示，债券投资要耐得住寂寞，市场不好的时候往往蕴含着机会，2004年、2007年债市走弱，反而成就了2005、2008年的大牛市。“若真的进入加息周期，也可以通过缩短久期、增加高票息信用债投资与持有时间来回避风险。”李海鹏告诉记者，通货膨胀的初期会比较痛苦，而通膨后半期，则是绝佳的配置机会。2008年2月CPI达到8.7%，处于阶段性高点，6月、7月份就迎来了债券黄金配置机会。
有11年债券投资经验的李海鹏强调，做债券投资一定要稳健。“投资者选择固定收益类产品，就是要回避风险，实现保值增值。因此，债券投资要树立稳健的投资理念，第一要务是保住本金，在稳健操作的基础上追求合理的回报。”
李海鹏给自己定下的合理回报，是战胜定期存款和通胀，他也实现了对自己的要求。南方基金数据显示，若不包括打新股和可转债所带来的收益，2003年以来南方基金某些大型债券组合的纯债投资的年化收益达4.5%以上，若加上打新股和可转债收益，整体收益远超过5%。
“信用债是不错的品种，有望成为债券基金的重要收益来源之一，未来债券收益还将提高。”李海鹏表示，南方基金是最早介入信用债品种的基金公司之一，获得过非常不错的回报，未来将继续深入耕耘这一领域，为投资者获取更高的回报。
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