本周涨幅较大的产品:纯碱(轻质,华东),20.0%;鞋底原液(华东),16.0%;纯碱(重质,华东),12.5%;甲醇(长三角),12.3%;硫酸(98%,长三角),11.1%。
本周跌幅较大的产品:纽约汽油,-5.3%;环氧氯丙烷(长三角),-5.2%;纽约柴油,-3.2%;双酚A(长三角),-2.3%;醋酸乙烯(长三角),-2.2%。
需求旺盛、节能减排制约供给,国内化肥整体上涨。华东地区部分厂家已经试探性上调尿素报价至2000元/吨,磷酸二铵长三角市场价继续上涨100元/吨至3000元/吨,氯化钾需求旺盛(盐湖集团下属盐湖钾肥公司和盐湖发展公司已提前完成全年46、116万吨的氯化钾生产任务)。在淡季出口关税之下,氮磷肥企业出口获利丰厚,海外价格也对国内价格构成支撑(尿素美国海湾报价335美元/吨,二铵北非厂商FOB合同价超过570美元/吨),据最新公布的北美/美国化肥9月库存数据,尿素、氯化钾库存分别环比减少1.2万吨和35万吨,比五年均值低22%和17%,磷酸二铵库存虽然环比上升5.5万吨,但仍比五年均值低25%。
化肥淡储招标结束,经销商采购尚未启动。2010/2011年度淡储招标工作结束,本年度布置淡储量为1530万吨(其中尿素40%),补贴时间为7个月,增加补贴金1.5亿元。但是由于近期化肥价格上涨较快,主要地区经销商担心高库存后的价格调整风险,观望心态较浓,采购尚未实质启动。从另一角度而言,后市淡储需求的存在与出口、限产、原料涨价共同作用,对化肥价格构成了有力支撑。另:中化化肥20日宣布与包括Potash在内的三家加拿大企业签署钾肥供应协议,未来三年中(截止2013年底)上述企业将每年向其供应不超过6、7.3和8.7亿美元的钾肥。
供应萎缩、运输受限,纯碱价格全面上涨。本周国内纯碱市场价格全面上涨,目前华东市场重质、轻质纯碱低端报价均为1800元/吨,较上周分别上涨200、300元/吨。目前纯碱下游需求略有回升,但最主要因素仍是企业开工偏低造成了供应萎缩(详见上周周报,山东海化、唐山三友等未受影响,目前开工率超过70%),同时运输受限也使得西北地区产品发运困难。相应地,液氯产品近期也出现较大涨幅。
纯MDI价格大涨,预计后市平稳。本周纯MDI华东价格上涨8.8%至20400元/吨(月度涨幅达16.6%),纯MDI下半年旺季即将结束,因此本轮上涨主要系成本推动和节能限产、供应减少所致。由于上述因素短期内仍将持续,我们预期MDI价格(包括纯MDI和聚合MDI)在步入淡季之后仍将维持平稳。
短期投资视点:本周大部分化工产品出现上涨,合成氨、纯碱、甲醇等重化工基础产品涨幅居前,并进而传导至中下游产品,显示出节能减排的影响仍在延续。对于我们7月底以来持续看好的农化行业(尤其是化肥行业),除了节能减排和淡季出口对价格的推动之外,结合明年需求恢复前景以及社会库存等情况看,行业整体景气步入上行周期应无疑问。我们重点看好的农化类相关公司包括兴发集团(磷化工)、云天化(氮肥)、盐湖钾肥(钾肥)、湖北宜化(氮肥、磷肥)、扬农化工、联化科技、华邦制药、诺普信(农药)、华鲁恒升(氮肥)。我们还看好部分具备核心优势的蓝筹公司的投资价值,包括烟台万华(MDI)、浙江龙盛(染料)等。最后,建议适当关注近期受益于纯碱涨价的山东海化、双环科技和三友化工。
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