季报概述
潍柴动力今日公布2010年3季度报告：公司前三季度共实现营业收入469亿元，同比增长84.45%，实现净利润48亿元，同比增长101.5%。第三季度营业收入为137亿元，同比增长42.05%，净利润为15.7亿元，同比增长35%。前三季度公司每股收益为5.76元，公司三季报好于市场此前预期。第三季度EPS为1.88元。公司同时预告全年业绩为7.16元-8.38元之间。
公司业绩大幅增长的原因是销售大幅增加以及管理协同再次得到较大幅度的提升。公司前三季度共销售发动机约42万台，同比增长约79.5%。前三季度，重卡行业销量为78.88万辆，同比增长76%。
受益于重卡行业的火爆，公司控股子公司陕汽重卡和法士特等销售也强劲增长。从而导致公司销售收入大增。
公司利润大幅增长，并且高于行业增速，得益于公司管理协同效应的再次推进。前三季度，公司在销售收入大幅增长的情况下，销售费用和管理费用仅仅分别同比增长了79.9%和50%。特别是第三季度，在销售收入增长约42.05%的情况下，公司销售和管理费用仅同比上升15%和23.6%。这也就是为什么公司在三季度毛利率同比下滑3个百分点的情况下，依旧取得不俗业绩的原因。
四季度依旧可期三季度重卡行业已经在一片质疑声中安然度过了。接下来大家又开始担忧四季度了。依据以往规律，四季度一般会比三季度好点。去年四季度潍柴动力发动机销量比三季度环比增长约4%。不过从公司十月份订单来看，今年环比增幅可能会更高。因此公司四季度表现依旧可期。特别是四季度随着北方煤炭等运力需求的上升，货物运价指数将会处于上升通道，这在一定程度上会拉动重卡的销售或者说促进明年的囤货。
因此，公司四季度业绩好于三季度的可能性也比较大。对于重卡行业未来的判断。今年注定是重卡行业不平凡的一年，因为今年的销售数据使得人们对该行业会有一个全面的认识。我们曾经引用物流专家对该行业的判断为饱和状态年销量为150万辆（参阅我们在2010年4月27号的潍柴动力年报点评），今年接近百万已经是大概率事件，一定程度上佐证了这个判断。但是，这一数据是否具有可持续型，如何认识，是否在微观经济层面上能够找到证据来支撑，将会是我们未来探寻的方向。
盈利预测与风险提示
我们预计公司2010-2012EPS为7.98、8.48（原预测为6.54元和7.04元）和9.04元。继续给予公司买入的评级。公司的风险来自自于原材料成本的大幅上升、以及地产调控影响整个宏观经济的波动。
我们顺便要提及的是，市场曾经担心的小非解禁后对市场出现的重大冲击，结果最大的小非深创投并没有大量减持（3400多万股只减了400万股，可见小非对潍柴价值认同度之高），不排除在股价高企之后小非有继续减持的冲动。
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