盘后分析：美元反弹引发调整 震荡幅度或将加大

摘要：
受美元止跌反弹走势的影响，周三市场呈现震荡回落格局。我们认为，美元反弹与市场预计美元短期内贬值压力减缓有关。另外，考虑到美联储启动的第二轮宽松政策可能推迟到G20峰会之后，因此G20之前美元贬值的动力可能减小，相应地，短期内市场的震荡幅度可能加大。
市场关注美国中期选举对美元走势的影响
以美元贬值为导火线的汇率战，是本轮行情启动的重要条件。因此，市场对于美国中期选举结果如何，美元走势将受什么影响较为关注。据统计，根据权威民调机构盖洛普的调查，奥巴马第7季度(2010年7月20日至2010年10月19日)的支持率为44.7%，再创季度新低。盖洛普指出，1946年以后的统计资料显示，总统在中期选举前的支持率跌破50%，其所属党派在选后丢掉的众院席位平均为36席，对照今年共和党如果夺回40席就可在众院重新掌权，民主党在众院的选情实难乐观。
市场偏见与超预期分析
1、市场对该事件的预期偏见
从目前的情况来看，市场普遍认为，如果选情继续保持眼下趋势，那共和党将夺回众议院，但民主党保住参议院。对现任民主党人总统贝拉克·奥巴马来说，民主党输掉国会两院控制权可能致使他成为"瘸脚鸭"，但会促使他重拾"跨党派合作"，在某些领域争取共和党支持。从历史来看，在美元政策方面，民主党往往奉行强势美元的政策，而共和党则偏向于弱势美元。因此，如果民主党输掉众议院的控制权，在美元贬值(人民币升值)方面的压力可能有所增加。
2、不同于市场的认识
美国中期选举对于美国未来一系列政策的走向的确有较大的影响，当中也夹杂着利益阶层的博弈。例如，在美国中期选举前夕，在金融改革中严重受伤的华尔街金融巨头，将政治捐款多数给了共和党候选人，捐款方向变化最显著的个案是高盛集团。
2008年，高盛把75％的政治捐款给了民主党候选人，而该公司今年170万美元的捐款中，有56％给了共和党人。有意思的是，高盛美国近日发布报告称，美联储第二轮量化宽松政策可能高达4万亿美元。也就是说，推行美元贬值政策，是美国财团等利益阶段愿意看到的。另外，也有消息显示亚洲金融危机中翻云覆雨的索罗斯携90亿美元巨资入驻香港国际金融中心。
我们认为，如果在中期选举之后的G20峰会上，美国在顺差缩减计划、汇率政策规范等问题上，达不到期望的结果，那么美元贬值的动力将继续增加。
需要注意的是，如果美元在顺差缩减计划上取得成果，则美元贬值的动力可能出现阶段性放缓。主要在于，人民币升值很难改善美国贸易逆差的情况，这点相信奥巴马政府也明白；因此，通过汇率问题，推进顺差缩减计划，提升美国出口竞争力，最终实现奥巴马的出口倍增计划，可能是奥巴马政府更愿意看到的。从最近盖特纳重提"强势美元政策"来看，可能是希望通过某些妥协以达成顺差缩减计划。
综合而言，G20在顺差缩减计划上达到协议的难度也不小，德国、日本等顺差国可能不会轻易让步。因此，G20峰会后，美元继续贬值的可能性较大。
对格局影响分析
受美元止跌反弹走势的影响，周三市场呈现震荡回落格局。我们认为，近日美元走势有止跌回稳迹象，这与市场主流观点偏向于美元短期内贬值压力有所减缓存在一定的关系。另外，考虑到美联储启动的第二轮宽松政策可能推迟到G20峰会之后，晚于市场预期的时间。因此，G20之前美元贬值的动力可能减小，而人民币升值压力也有望减缓；相应地，短期内市场的震荡幅度可能加大。但考虑到G20达成共识的可能性不大，预计G20峰会后美元继续贬值的可能性增加，届时有望刺激大市进一步上涨。
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市场结构方面，受美元短期走势不明朗的影响，热点有进一步扩散的可能，如军工等行业的重组，化工新材料等新兴产业，值得进一步关注。
如何挖掘三季报机会
提要：从影响股价波动的业绩驱动因素来看，业绩"报喜"的板块及公司往往容易受到市场资金的重点关注；另外，三季度机构大举介入或增持的品种也受到市场广泛关注。因为机构的重点增持方向往往意味着未来热点方向，因此对于机构重点增持或介入的品种仍可做投资布局的一种参考……
市场情绪与资金流监测
注：图表数据来源万隆投资服务终端
根据最新的监测结果显示，短期情绪指标快速回落至45.7%，显示经过连续两个交易日的调整之后，市场谨慎观望情绪明显抬头。(研究表明，市场情绪存在周期性波动，而引发股价波动的诸多因素中，投资者心理情绪占20%以上。)
根据万隆Topone数据平台的资金监测结果显示，周三市场资金净流出66.06亿。其中，中小散户资金流出33.51亿，显示中小散户减仓出局的意愿明显。监测还显示，除了超级机构录得11.36亿的小幅资金流入外，机构、大户资金均出现流出状态。(理论上，当前持续的负利率局面将进一步降低百姓的存款意愿，同时考虑到管理层有意识引导过高的储蓄率合理流动，未来储蓄资金能否持续流入市场取决于投资信心的恢复和赚钱效应的形成。)
博弈市况透析
(广州万隆)
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