要点：
经营业绩概览：
2010年前三季度100.59亿元(EPS0.295)，较去年同期增长71.35%；其中净利息收入同比增长61.10%、中间业务收入同比增长43.77%；截至期末公司不良贷款余额64.10亿元、不良率0.87%、覆盖率265.49%、资本充足率10.43%；ROAA1.00%、ROAE20.96%。
业绩亮点：
息差回升超出预期：净息差的扩大是公司净利润增长的最主要推动力量,根据我们的测算公司前三季度净息差为2.31%,较2009年增长34BP,其增长幅度超出了我们的预期。此外,由于上半年受制于资本金的约束,导致贷款增速相对缓慢,其在生息资产中的占比由年初的55.54%下降至期末的51.60%,一定程度上压制了净息差的扩大。由于资本金的约束已经解除,公司贷款投放将进入快速增长阶段,因此息差仍有较大回升空间。
资本金得到有效补充：公司通过IPO成功募得资金217亿元,有效地补充了资本金。资本充足率和核心资本充足率分别由期初的10.43%和6.87%上升至期末的11.94%和8.99%。
业务思考：
尚无特色业务:在传统存贷业务上,我们相信通过亦步亦趋的模仿,光大银行可能会逐渐拉小同其他股份制银行的差距。但是我们还没有发现光大银行特别值得关注的特色业务，这使得我们担心其盈利成长的持续性，特别是如果货币政策整体出现萎缩的情况下，光大可能会缺少一个盈利的突破口。
维持公司中性评级
风险提示：
货币政策导向的变化将对公司业绩产生重大影响。
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