28日，美国联邦储备银行圣路易斯分行研究部高级研究员、助理副行长文一在清华大学一学术讲座中表示，如果考虑到潜在的人民币海外投资的巨大需求，人民币币值不仅未低估，反而已经显著高估起码47%。
他建议，中国政府应逐渐放松资本管制，鼓励本国企业和居民进行海外投资，如此不仅可以释放人民币升值压力、减轻外汇储备过多的弊病，而且可以为将来放开人民币汇率铺路。
由于贸易不平衡导致中国经常账户顺差过大是市场普遍认为人民币币值存在一定低估的重要原因。然而文一称，决定汇率的基础因素不仅仅包括可交易货物的需求，还包括市场对国际资本的投资需求。在中国已经具有庞大居民储蓄和欠发达国家的资本总体上是倾向于流向发达国家的这两个条件下，市场其实潜藏着巨大的人民币海外投资的需求。但由于中国资本管制，市场无法衡量由投资需求带来的人民币大量流出带给人民币的巨大贬值压力。实际上，如果考虑到人民币的海外投资需求，根据可能出现的不同情况测算，当前人民币对美元币值都不是低估的，反而存在显著高估。
“中国过多的外汇储备并非是人民币币值低估的汇率问题，而是一个在新兴经济体中普遍呈现的收入快速增长的国家中，其金融市场的低效率问题。”文一说，“鉴于中国低效率的金融市场和中国家庭预防性的高储蓄，当前的人民币汇率已经显著高估，而不是低估。”
此外，他也提到，令人民币持续升值的另一因素是强大的政治压力影响了市场预期。
他表示，中国政府应逐步放松资本管制，鼓励企业和居民到海外投资，这样既能减轻当前过多的外汇储备带来的各种弊病，而且能够减轻人民币升值压力，有助于为将来放开汇率铺路。“当市场上人民币对美元比价都开始贬值时，政客们还怎么好说人民币币值被低估了呢?”
此外，文一表示，如果人民币继续升值，不仅对中国出口工业不利，对美国与世界经济也没有好处。“推动人民币升值会打击中国的出口工业，中国出口下降会削弱中国的进口需求，而这正是最重要的支持当前世界经济复苏的力量。”
（证券市场周刊供稿）
回复该发言