今日，是创业板首批上市公司股票挂牌满一年的日子。这一年下来，创业板给二级市场所留下最为深刻的印象是高悬的估值水平。
然而，创业板周年也意味着首批28家上市的创业板股票的大量限售股解禁(除宝德股份外)。按照机构的测算，这部分公司的解禁市值高达335.69亿元。由于这部分解禁股多数来自于持股比例较高但又非控股股东的投资机构，其较大的解禁概率也将对整个创业板股票的高估值形成冲击。在首批上市的创业板个股里，还有逾半个股未达到首日最高价。
仅从近期创业板市场的表现看，限售股解禁似有利空出尽的嫌疑，但多位机构分析人士向记者表示，创业板还没有涌现出大批类似于苏宁电器那样的高增长的公司，其过高的估值水平在中期而言依然会对创业板股票的市场表现形成明显的压制。
纠结的高估值
创业板股票的估值水平过高已是不争的事实。据证监会主席尚福林透露，10月22日之前创业板上市公司的平均发行市盈率约为64.69倍。而截至昨日收盘，以三季报业绩估算出的创业板上市公司平均市盈率更是高达78.08倍。
高增长消化了高估值，还是高估值压制着创业板的二级市场表现，成为令创业板股票投资者无比纠结的一道难题。
“从上市这一年来的情况看，创业板的业绩表现并不是很好，业绩增长率比不上中小板或者主板，没有体现出高增长的势头，而估值又比较高了。”广州一位资深券商人士向南都记者表示。
目前，134家创业板公司三季报已经全部披露完毕。据W ind数据显示，今年前三季度创业板公司实现营业总收入409.47亿元，同比增长37.14%；净利润共计为67.4亿元，同比增长29.04%。
单从业绩表现来看，创业板公司的报表的确亮丽，不过相比于他们动辄七八十倍的市盈率来说这并不算高。上述券商人士表示：“一般情况下，按照20%的增长来估算，50倍市盈率都算过高。”如果按照这个标准来估，创业板的估值水平绝对算高。
公开资料显示，创业板上市企业中高新技术企业达到120家，占比为92%。出于对新兴产业的兴趣，基金也对创业板股票进行了跟踪研究与投资，但同样为创业板高估值的问题所困惑。
“创业板估值的确很高。”深圳一位基金经理坦言，他对这种现象也没有好的对策。不过，他表示自己并不会特别看重估值，而是尽可能地研究基本面，然后在里面“熬时间”。
或将竞相套现
短期而言，创业板股票还面临着一个不容忽视的“利空”，亦即首批上市的27家创业板公司将有大量限售股解除流通限制。
此前，正是忧虑将于11月开始的解禁大潮，创业板股票自9月中旬开始了一轮为期约一个月的调整，创业板指数累计下跌了10%左右。而近期该板块在主板市场陷入盘整的时期内再度连番发力，创业板指反倒创出了6月以来的新高。
昨日，亦即首批创业板公司解禁前的最后一个交易日，创业板指数再度大幅走高，上涨2.49%，创出三个多月新高。创业板逾九成交易个股上扬，银江股份、豫金刚石、华策影视则强势涨停。
“创业板应该不属于利空出尽是利好的情况。”上述券商人士做出了这样的判断。“创业板上涨是因为一二线蓝筹目前处于调整状态，因为这一波蓝筹行情来得比较突然，打了创新板股票一个措手不及，此时大盘休整创业板等新兴产业股也相应有了一定的表现机会。”
而且，从近期表态来看，管理层对于创业板一周年的表现还比较满意，而且未来创业板仍然会成为大力发展的对象，这也是创业板上涨的一个由头。不过，该人士认为创业板股价中期来看还是比较高的，依然存在调整压力。
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