中金称股指仍有可观空间 建议中长线投资者进场

中金公司今日发布名为《短期调整只为长有暗香来》的资金与流动性分析月报，称宽松的宏观流动性格局有望持续，并且债市和楼市的资金有望回流，未来A股市场将“不差钱”。
中金预计今年末至明年一季度从国际角度看，全球流动性宽松格局不会发生趋势性改变；从国内角度看，央行流动性收紧的幅度不会太大，所以总体上，市场上的流动性仍将处于金融危机之前的宽松水平。
从资金供给面上讲，从其他可投资路径的对比中，中金分析：
一、目前债市在资金蜂拥而入的情况下获利空间已被压缩到极低水平；
二、住宅价格在房源供给充足，政府打压力度不减的情况下中短期内已无上涨理由；
三、其他可投资环境如商品期货、PE等进入门槛较高,规模较小,无法容纳过多资金。
中金认为，未来流动性重新回到股市为大概率事件，目前股市已不缺乏潜在可入市资金，一旦指数上行可期，资金将会迅速进入推动股市进入牛市阶段。
从资金需求面上讲，A股市场短期存在较大压力，中金分析：
一、目前证监会获批的尚未进行或进行中的增发项目还有32个，只有1家为公开增发,预计募资在900亿左右。其中募资可能过百亿的项目有南航、三环股份、中国铝业和京东方A。若几个项目仍在近期集中募集会给市场带来一定压力。
二、进入11月份，市场将迎来本年度的解禁高峰，下周解禁市值达1.87万亿，创年内新高,除去中石油解禁还有2900亿，其中中小板和创业板解禁家数比例高达77.3%，也会给市场带来不小压力。
综上，维持短期受资金需求面压力影响市场可能有所震荡调整的判断。
中金在研报中称，由于国内经济向好趋势不变，国际流动性在主要发达国家经济未见有效复苏之前持续宽松的概率较大，因此股指未来仍有可观的上行空间，并建议中长期投资者可以在短期波动中择机入场。
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宽松的宏观流动性格局有望持续
我们预计年末至明年一季度,1)从国际角度,主要发达国家经济仍处于艰难复苏进程中,全球流动性宽松格局不会发生趋势性改变;2)从国内角度,央行受通货膨胀压力会一直采取收紧流动性措施为大概率事件,不过出于对紧缩流动性会使得预期人民币升值的海外资金加速流入以及一旦人民币升值会影响出口企业盈利从而给经济带来负面影响的两方面考虑,流动性收紧的幅度不会太大,总体仍处于金融危机之前的宽松水平;因此,我们认为这段时间之内,国内宏观流动性宽松格局难以发生较大变动。
债市楼市资金有望回流,未来股市“不差钱”
从其他可投资路径的对比分析中,我们认为目前债市在资金蜂拥而入的情况下获利空间已被压缩到极低水平;住宅价格在房源供给充足,政府打压力度不减的情况下中短期内已无上涨理由;其他可投资环境如商品期货、PE等进入门槛较高,规模较小,无法容纳过多资金。综上所述,未来流动性重新回到股市为大概率事件,我们认为目前股市已不缺乏潜在可入市资金,一旦指数上行可期,资金将会迅速进入推动股市进入牛市阶段。
资金供给面持续回暖,需求面短期压力增强
从资金供给角度:我们认为在前期海外资金持续刺激下供给面目前已经出现持续回暖现象,市场人气恢复,虽然未来短期内会有所波动,但不会改变长期向好趋势。从资金需求面上讲,目前证监会获批的尚未进行或进行中的增发项目还有32个,只有1家为公开增发,预计募资在900亿左右。其中募资可能过百亿的项目有南航、三环股份、中国铝业和京东方A。若几个项目仍在近期集中募集会给市场带来一定压力。
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进入11月份,市场将迎来本年度的解禁高峰,下周解禁市值达1.87万亿,创年内新高,除去中石油解禁还有2900亿,其中中小板和创业板解禁家数比例高达77.3%,也会给市场带来不小压力。我们维持短期受资金需求面压力影响市场可能有所震荡调整的判断,由于国内经济向好趋势不变,国际流动性在主要发达国家经济未见有效复苏之前持续宽松的概率较大,因此股指未来仍有可观的上行空间,中长期投资者可以在短期波动中择机入场。
高管减持现象有所增加
统计数据显示公司高管已连续16周净减持,净减持7055.12万元。中小板公司仍为减持主力,减持家数14家,占比66.7%。上周仍无创业板高管减持消息,说明在舆论聚焦之时,创业板公司高管仍然担心减持引发的连锁效应对公司的不利影响。随着11月市场进入解禁高峰期,估值高业绩差的部分创业板公司在解禁后减持欲望也越来越大,因此继续维持创业板发生“减持潮”为大概率事件的判断,而且泥沙俱下之时,便是寻找真金的良机,“减持潮”的发生,将更有利于我们发现创业板中的投资机会。
基金仓位已至顶峰,存量资金短期难有作为
根据中金基金仓位监测模型显示,目前股票型基金平均仓位为87.95%,平衡型基金仓位80.50%,较上周继续增加,仓位已处于顶峰状态。我们继续维持基金方面的资金供给仍以新基金发行及净申购带来的增量资金为主,存量资金难以推动指数上行的判断。
海外资金流入规模减小,国内短期资金开始净流出股市
市场在周一资金呈小幅流入后迅速掉头,后四天主板和中小板均呈资金大幅净流出状态,仅创业板维持着资金净流入水平。从中金二级行业来看,上周资金也是流入少,流出多的局面持续,其中电子元器件行业资金流入规模最大,除此之外房地产和交通运输行业也呈小幅资金流入状态。受流动性推动上涨幅度较大的有色金属行业则继续保持资金大幅净流出状态;煤炭、机械、银行等前期表现强势的行业也纷纷回调,资金净流出明显。
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