巴菲特谈接班人康布斯：低调的全美最佳投手

投资大师沃伦·巴菲特(资料图)
巴菲特日前与《财富》杂志谈到了康布斯，他表示自己曾在芒格的引荐下与康布斯见过面。康布斯是一位活跃的交易者，并且在重要的时间点上拥有良好的直觉。
伯克希尔•哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的一个大秘密在日前揭开——美国康涅狄格州格林威治市的对冲基金Castle Point资本管理公司25日悄悄知会了投资人：该基金的执行股东托德•安东尼•康布斯即将在年底离开公司，加盟伯克希尔•哈撒韦公司。
这个简单的事实背后有一个大故事：通过这次转会，今年刚刚39岁的康布斯将成为巴菲特继承人一职的有力竞争者，也就是说，他很可能会接替股神巴菲特，掌管伯克希尔公司数十亿美元的投资资金。
“投资”一词是最后一句话的关键。作为伯克希尔公司的董事长，巴菲特主要有两个工作：首先他以首席执行官的身份运营着企业，其次他管理着伯克希尔公司的巨额证券投资。康布斯正是第二项工作的主要竟争者。
巴菲特将康布斯招到旗下，至少在部分程度上实现了他在三年前对伯克希尔的股东们所做的承诺。巴菲特在2007年3月发表的致股东的年度信函中写道，如果他“今晚”就不幸去世，那么就首席执行官一职来说，公司里已经有三个杰出的候选人可以接替这一职位。而另一方面，巴菲特也坦承，在投资职责上，他尚未挑选出优秀的候选人队伍。
因此，巴菲特宣布，在副董事长查理•芒格和卢•辛普森[负责管理伯克希尔的下属企业——美国政府雇员保险公司(GEICO)的投资]的帮助下，他将再招募人来帮他管理伯克希尔公司的部分资产。
然而，时间一年一年过去，这个位子却一直空着。在每年春天举行的伯克希尔公司的年会上，都会有股东质问这件大事的进展如何。而巴菲特则会回答，我们仍在继续寻找。
现在，随着康布斯进入伯克希尔公司，至少部分的搜寻过程已经结束了。年满80高龄的巴菲特必然会在下一封致股东的信中，就继承人的问题说上一番豪言壮语。不过他是否会指出公司将继续招募一两位投资经理，现在还不得而知。
巴菲特日前与《财富》杂志谈到了康布斯，他表示自己曾在查理•芒格的引荐下与康布斯见过面，芒格认为康布斯将会十分适合伯克希尔，而巴菲特也表示赞同。在伯克希尔公司25日召开的新闻发布会上，巴菲特说道：“三年来，查理•芒格和我一直都在寻找一位像托德一样有才干的人，来管理伯克希尔公司相当一部分的投资组合。我们非常高兴托德能加入我们。”
巴菲特称康布斯是一位“全美最佳选手”，而且对宣传毫无兴趣，不过尽管如此，康布斯还是无法抵挡媒体铺天盖地的报道。康布斯生于佛罗里达州，现在是康涅狄格州达连湾的一名居民， 他在1993年毕业于佛罗里达州立大学，专业是金融学和跨国商业运营。
走出校门之后，康布斯曾为佛罗里达州的审计署工作，随后跳槽到了前进保险公司(Progressive Insurance)，从事非常重要的设定汽车保险费率的工作。前进保险公司是伯克希尔旗下的政府雇员保险公司的主要竞争对手。
回复该发言

康布斯进军伯克希尔之路始于2005年，那一年他开始管理Castle Point公司。Castle Point公司在当时是一家新成立的长/短线对冲基金，致力于买入金融服务公司的股票。Castle Point公司的资本是由三叉戟III(Trident III)基金提供的——三叉戟III是私募股权公司Stone Point Capital历经多年建立的四家三叉戟基金中的一家。Castle Point公司在两年内募集到了5亿美元的资金，并且从2007年底开始进行全面投资。
这家基金创立初始，便惨逢经济的休克时期，况且这家基金投资的还是金融服务领域的股票，我们实在难以想象它是如何度过难关的。股市在上涨几个月后达 到峰值，随后便陷入了2008年的混乱之中。如果Castle Point公司只是一家“长线”基金的话，它当时立刻就会遭到灭顶之灾。
不过公司的短线交易显然救了它一命。巴菲特称康布斯在整个金融危机期间的纪录“非常好”。事实上，巴菲特雇佣了康布斯，显然表明康布斯拥有令巴菲特满意的表现。
康布斯的“长线”表现
通过观察Castle Point公司提交给美国证交会(SEC)的文件，我们可以以一管窥全豹，对康布斯的投资理念有所了解。美国证交会要求机构投资人(包括对冲基金)每个季度将他们的长线持股情况向证交会进行汇报(无须汇报短仓交易)，这种汇报文件称作“13F季报”。《财富》杂志对Castle Point公司的所有13F季报进行了研究，从2007年12月31日的第一份报告，到最近的一份2010年6月30日的报告，都表明康布斯是一位活跃的交易者，并且在重要的时间点上拥有良好的直觉。
这些报告表明，康布斯在30个月的时间里，曾对80多种不同的股票做长仓。不过他并不是一个奉行“买入并持有”政策的人。在他的股票组合中，只有一支股票持有了整整30个月，这支股票是United America Indemnity，一家纳斯达克上市的保险与再保险公司，这家公司原本注册于开曼群岛，最近该公司更名为Global Indemnity (GBLI)，并且在爱尔兰重新注册。从2007年底至今年6月，该公司的股票下跌了58%.
考虑到在过去的几年里，许多企业沉沙折戟，因此康布斯显然成功地规避了所有最著名的灾难。也就是说，他的基金从来没有对美国国际集团(AIG)、雷曼兄弟、贝尔斯登(Bear Stearns)、花旗集团(Citigroup)、华盛顿互惠银行(Washington Mutual)、美国全国金融公司(Countrywide)、房利美(Fannie Mae)或房地美(Freddie Mac)等企业的股票做长仓。
康布斯成功避开了这些企业，因此也获得了巴菲特的青睐。2007年巴菲特在致股东的信函中指出，任何被招募到公司管理伯克希尔的投资的人，必须 “从基因上具有识别和避开风险的能力，包括那些之前从未出现过的风险。”
康布斯对伯克希尔•哈撒韦公司的股票的操作方式值得我们特别注意。大多数伯格希尔•哈撒韦公司的股东并不会交易这支股票，不过Castle Point公司却这样做了。它曾在两个不同的时间段持有这支股票，一次是该基金在2007年初创时，另一次是2009年的最后两个季度。
事实上，康布斯在2009年的后三个季度做长仓，伯克希尔的股票便是其中之一，事实上他的时机选择得相当好，因为大盘在2009年3月9日刚刚触底。
回复该发言

在今年第二季度结束时(这是最近的可获得的数据)，Castle Point公司10支最大的长仓股票分别是美国合众银行(U.S. Bancorp)、万事达(MasterCard)、道富银行(State Street)、西联汇款(Western Union)、芝加哥商业交易所集团(CME Group)、复兴再保险(Renaissance Re)、Pennymac、丘博保险(Chubb)、喜达屋财产信托(Starwood Property Trust)和阿拉尼资本(Annaly Capital)。Castle Point公司在这些股票上一共进行了1.59亿美元的投资，占该基金所有长仓投资的57%.
康布斯不并会搬到奥马哈去进行他在伯克希尔•哈撒韦公司的工作，而是会在康涅狄格州进行运作。
随着康布斯加入伯克希尔，另一位伯克希尔的基金经理——74岁的卢•辛普森，在历经漫长、卓越的职业生涯后，将从公司光荣退休。
回复该发言