联储量化宽松规模难超预期压制短期市场。美联储二次量化宽松的实际规模是影响下周市场运行的关键因素。近期市场预期美联储局的资产购买计划规模为1万亿美元或以上。我们判断美联储在11月初会议上更可能采取“边走边看”策略,以月度或季度为基准逐步实施新一轮量化宽松,而非09年时实施的一次性“震慑行动”,逐步推行资产购买计划则短期量化宽松规模很难超出市场预期,这也是近期市场震荡盘整的重要根源。
10月PMI和三季报数据助推基本面预期好转。在市场流动性预期逐步明朗的背景下,基本面预期也将进一步好转,下周将公布10月份PMI数据,依据之前公布的9月及三季度宏观经济数据,结合对2005年以来PMI生产数据的回顾和测算,我们判断10月PMI指数将较9月呈现小幅回升态势,从而继续强化市场对于基本面企稳回升的预期。三季报披露上周结束,1992家可比上市公司净利润同比增长35.25%,这也进一步强化了经济见底回升预期。
行情换挡的关键节点可能出现战略性买入时机。上期周报我们提出行情面临从流动性预期到基本面改善的换挡,短期有震荡需求,市场走势验证了我们的判断。考虑国际流动性预期和国内基本面信号将逐步明确,本周可能出现市场行情换挡的关键节点。我们判断美联储二次量化宽松首批规模可能高于2009年3月3000亿国债的购买量,且存在后续行动可能,在此背景下,美元跌势可能趋缓,但弱势格局将延续,商品股存在反弹机会;国内经济数据则将增强市场的基本面支撑,推动估值中枢继续上移。如短期市场因流动性预期变化出现调整,则战略性买入的机会来临。
推荐“金融+消费+确定性主题”的攻守兼备组合。近期在联储二次量化宽松规模很难超预期的压制下,有色煤炭等商品股出现明显调整,如果流动性预期明确,这些板块可能存在短期的反弹机会。但从四季度后续的行业布局角度看,我们推荐“金融+消费+确定性主题”的组合,关注存在估值修复机会的金融股;和受益长期转型利好和未来板块布局的消费股;以及新一代信息技术和高端装备制造两个确定性主题。重点推荐行业为通信设备、食品饮料、券商、造纸、家电。
回复该发言