昨日晚间，中国证监会公布了《基金管理公司特点客户资产管理业务试点办法》（下称办法）及其配套规则修改稿，并向社会征求意见。该办法完善了专户理财业务试点规则，在业务资格准入条件方面，修改稿拟取消关于年限、净资产、管理资产规模一系列的限制，允许所有经营规范、配备专门业务人员、制度健全的基金管理公司参与专户理财业务。
对此，业内人士认为，新的办法增加了市场的进入者，为市场提供更多、更有特色的专户理财产品，并对中、小、新基金公司的业务开拓提供了新的空间。不过，由于目前私募行业与基金公司绝对收益业务正面竞争，投资者面临更多的选择，未来的竞争更多的是靠业绩的比拼，这使得公募一对多管理实际面临更大的挑战。
一对多管理环境宽松
该办法降低了专户理财业务资格准入门槛，取消了准入开展的基金公司资产管理规模需达到200亿以上的规定；同时降低了单只专户产品的初始规模，由原来的5000万降为3000万。此外，意见稿适度提高了单只一对多专户产品投资单只股票的比重，由原来的10%提高至20%，还适度增加了一对多专户产品开放参与与退出的频率。
对此，招商证券基金研究分析师贾戎莉认为，新的办法的出台彰显了管理层对公募基金一对多业务的支持态度。“适度提高了单只一对多产品投资单只股票的比重，使一对多产品在投资管理过程中能够更好地发挥灵活优势。适度增加一对多产品开放参与和退出的频率为投资者提供了更好的流动性。”
诺安基金总裁助理、机构理财部总监张宇光表示：“从投资角度和市场角度来看，此举将一定程度的提高自由度，这是一件好事。”
张宇光指出，从投资层面上看，原来单一持股上限10%，与公募基金并无太大区别，一方面无法应对个性化理财中，高风险高收益人群的特殊要求，另一方面，由于受到束缚，在与私募基金的竞争中也体现不出优势；提高单只股票的比重，将有助于专户产品的适应性和灵活性。从市场层面来看，更开放自由的市场对投资者也是一件好事，降低投资门槛的同时增加了市场的自由度，增加一对多参与和退出频率也使得投资者相对更加自由，能够更好的应对产品存续期的流动性风险。
管理规模短期或难改变
不过，也有业内人士认为，此次办法的修改很大程度上改变了一对多的运作规则和竞争环境，但是能否对该类产品的管理规模有较大提升还“很难说”。
据了解，截至到今年三季度，全国开展一对多的基金公司中，有三分之一取得正收益，三分之一还处在亏损状态，与私募基金相比，公募基金公司的这一业务并不尽如人意，很多一对多产品可能面临着年后产品无法续签的窘境。
“一对多产品虽以追求绝对收益为目标，但其业绩不一定会必然超过公募基金。虽然仓位灵活是该类产品的一个重要卖点，但是否真正具有优越性还取决于能否对市场做出准确判断。”招商证券贾戎莉表示。
据了解，目前的公募基金公司的投研体系还是相对收益的思路，研究员推荐股票更多的是以跑赢大盘为目标，这与私募性质的一对多产品追求的目标相背离。“公募一对多更重要的是改变用相对收益做绝对收益的思路，门槛和投资比例都不是最关键的。”
金元比联基金认为，“表面上看新办法对中、小、新基金公司的业务开拓提供了新的空间是有利的，实质上压力更大，只有完善自身投资能力，努力做好业绩，中、小、新基金公司才能在充分竞争的市场上有一席之地。”
唿吁一对多净值公开化
此外，针对此次办法的修改，还有业内人士表示，目前的办法中并没有对基金公司一对多产品净值公布作出规定，这不利于投资人的产品选择。
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