PMI继续强劲攀升:
10月份PMI一反往年季节性回落走势(过去5年平均下降2.4个百分点,图表1),继续强劲反弹0.9个百分点至54.7%(图表2),好于市场预期的53.8%;而另一季节性调整较好的HSBCPMI在10月份也大幅攀升1.9个百分点至54.8%,显示中西部基建项目审批和投资加快、保障性住房建设力度加强,有效拉动内需,经济企稳回升态势进一步显现。
内需回升动力增强,外需复苏乏力:
从分项指数来看,新订单指数回升1.9个百分点至58.2%,而出口订单比上月下降0.2个百分点至52.6%,显示内需回升势头更为强劲,而外需继续疲弱(图表3)。此外,工业生产指数继续上升至57.1%的高位,产成品库存指数虽有所上升但仍处于50%的扩张线以下(10月份45.7%),亦反映了工业品供销两旺及企业的生产动力增强,显示虽有前期国内紧缩调控、外需风险加大以及节能减排的负面影响,但政策微调已有效拉动内需,经济回暖的动力在加大。
“节能减排”和基建投资企稳带动购进价格指数继续攀升,PPI同比增速将反弹:10月份购进价格指数继续大幅攀升4.6个百分点至69.9%,主要源于:1)基建投资企稳、保障性住房建设强劲攀升拉动需求,但“节能减排”运动导致“两高一资”行业供给偏紧,引起部分工业品价格短期环比上升较快,带来价格上行压力;2)美联储将再次实施货币量化宽松政策的预期导致美元近期走弱,带动原油等国际大宗商品价格上涨。分行业来看,除了近期棉花价格高涨使得纺织行业购进价格应声大幅攀升,水泥、有色金属、化纤、石油加工、化学材料的涨幅居前(图表4),预计10月份PPI同比增速将出现反弹。
经济进一步企稳回升,房地产紧缩调控将更为坚定:
10月份PMI大幅反弹预示经济将进一步企稳回升,我们预期10月份其他经济指标也将呈现这一特征。而经济企稳回升态势的巩固,将使得政府对于房地产紧缩调控更为坚定。此外,我们维持10月份CPI通胀继续攀升见顶的判断,但食品价格仍然存在上涨压力(尤其是食用油),而PPI的企稳回升对非食品CPI也会逐渐形成传导压力,预计10月后CPI通胀回落幅度可能小于预期,但在全球超宽松货币环境下,利率上调的空间有限,短期内政策当局可能会更多使用汇率升值来抑制物价上涨压力。
回复该发言