9月份，全国70个大中城市新建住宅销售价格环比上涨0.5%，二手住宅销售价格环比上涨0.5%。10月份，多数一线城市新房交易回落，房价依然坚挺。
目前房价的调控已经被提高到政治层面。如果房价继续上涨，政府有可能出台更为严厉的调控措施，在房产税的靴子未落地的情况下，难言“利空出尽”。我们认为目前的房价问题更多反映的是货币现象，在当前流动性充裕情况下，仅通过行政性限购措施和收缩信贷控制房价，还是有相当的难度。房地产行业将仍然面临着政策调控的阴影。
当前我们重点关注的公司2010年整体平均市盈率18.69倍，股价对RNAV折价21%。但是政策调控的预期抑制行业估值水平的提升。11月我们给予房地产行业的评级为“谨慎推荐”。
本月建议的投资组合，我们选择公司项目集中于北京，受调控冲击较小的北京城建(20%)、预售款较高，股权激励有利于公司业绩释放的冠城大通(20%)，武汉区域龙头、估值较低的福星股份(30%)、以及善于在调控下把握机会，产品以刚性需求为主，销售好于行业平均，财务稳健的万科A(20%).
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