A股从7月初的2100多点反弹到目前的3000点左右，从中长线的角度我还是继续看多。理由一是国内经济回升势头依然很好。有人担心明年经济增长速度回落，我认为对此不必过虑。虽然固定资产投资的增速可能有所回落，但西部开发、环境治理和新农村建设以及节能减排所要求的更新改造投资都会保持一定的规模。消费也将随着居民收入提高与消费升级保持较高的增速。虽然未来一个较长的时期中国的重点是产业调整和经济转型，但我们预期中国未来5－10年潜在经济增长还会保持一个较高的增速。从09年到明后两年，中国经济增长的格局可以概括为从强劲复苏到稳定增长。
至于有人担心美日欧经济复苏形势不明朗影响中国出口，我认为这种担忧所隐含的观念已经过时了，我的看法是世界经济格局已经发生了深刻的变化，美日欧已经无法充当世界经济的火车头来带动全球经济增长了，中国等新兴国家已经或正在变成世界经济的火车头了。
二是未来半年到一年通货膨胀来势不可挡。这一方面是因为新兴市场国家经济复苏普遍好于预期，使国际金属的需求居高不下，另一方面气候异常和自然灾害也给农产品的供求关系带来极大的影响。更重要的是全球流动性过剩必然推动各种资产价格包括股票价格不断上涨。与通货膨胀相关的板块尤其看好。
三是美元的衰落与人民币的崛起是谁也无法阻挡的历史趋势，未来3－5年人民币升值将成为人民币资产价格上涨的一个持久的动力，与人民币升值相关的板块尤其值得重点关注。
有人担心目前的情况与07和08年相似，国际商品价格大涨和通货膨胀影响上市公司盈利导致股价暴跌。我认为目前的市场与07和08年有3大不同：
一是07－08年经济过热导致的宏观紧缩过度，转向过晚。而目前是经济刚走出复苏，宏观调控刚刚开始，对股市的压力暂时并不大。
二是当时市场在6000多点，估值过高，而目前市场只在3000点左右，估值的压力并不大。
三是当时美国金融危机给全球市场都造成了百年不遇的冲击。
通货膨胀确实会降低上市公司的毛利率，但目前上市公司的盈利能力也是历史上较好的时期，毛利率回归也是一个难免的趋势，加上企业技术创新使得成本消化的能力也在不断提高。
从短期看，市场需要担心的是这次央行加息可能意味着货币政策开始转向，可能使未来一段时期市场的趋势比较复杂，但我认为这不会改变市场中期震荡上涨的趋势。建议一是重点关注与通货膨胀相关的资源类板块，如金属、煤炭和农产品股票；二是重点关注电子、军工秘航天航空、新能源和新材料等战略新兴产业；三是继续关注医药、文化传媒旅游等大消费股票以及券商股。
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