经济软着陆,通胀需警惕
中期而言,我们仍然对经济持中性判断。PMI指数已连续3个月回升,基本消除了投资者对经济快速降温的担忧,不过,经济缓慢减速的趋势仍在延续。
受内外部多重因素的影响,居民的通胀预期正不断增强。若通胀压力加大,其对经济的负面影响不容忽视。首先,成本上升将侵蚀中下游企业盈利,特别是中游制造业盈利能力将面临严峻考验;其次,央行在10月份出其不意地实施加息,已显示出管理层对通胀预期的格外关注,若未来进一步通过加息来应对通胀,则将对相对脆弱的经济复苏带来拖累。
流动性将继续支撑A股
A股流动性将持续改善。首先,全球流动性泛滥格局难以改变,升值预期将引发海外热钱持续流入。其次,负利率的背景下,民间资金参与投资以保值增值的积极性依然较高。
在看好本轮行情持续性的同时,我们也应理性地看到,本轮行情不论是从力度还是从热点演绎来看,都无法与07年行情相提并论。
震荡上行,紧抓主线
尽管近期大盘在3000点附近面临一定阻力,但我们对后市仍持乐观预期。目前A股在估值上仍具备明显的吸引力。若沪深300指数估值水平提升至1倍PEG,则大致对应上证指数3490点,即大盘有望挑战去年高点。
周期行业的估值修复行情渐进尾声,整体上行的动力将趋于减弱,投资者后市应主要关注结构性机会。采掘、有色等稀缺资源股有望跟随外围市场继续活跃,其中采掘行业估值较低,可重点关注;部分估值较低、景气良好的工程机械、汽车与建筑股也有望继续走强。
在“十二五”扩内需、调结构的背景下,大消费与新兴产业的战略意义进一步凸显,受政策面的积极扶持,其未来的成长空间十分广阔。像节能环保、智能电网、新能源、新能源汽车、新材料、高铁、三网融合等新兴产业,以及医药生物、食品饮料、商业、服装、旅游等消费行业,都值得投资者积极关注
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