投资要点
涤纶长丝是发展速度快、发展前景好的纤维品种，公司主营涤纶长丝。涤纶纤维具有优良的物理机械性能，用途极为广泛。公司的涤纶长丝产品以仿真、细旦和超细旦为主，是产业发展的和方向。
涤纶长丝行业景气
涤纶长丝价格从2010年4月启动，7月快速上涨，目前行业已经进入景气，行业开工率已达90%，公司生产满负荷。行业景气的主要原因是：产能增速低于需求增速，供给不足。2008年至2009年上半年，受金融危机影响，涤纶长丝行业新增产能较少。由于行业投资大、建设周期长，同时设备采购和制造也存在瓶颈（国际设备生产商产能有限），因此，即使现在立刻新建产能，行业产能增速也跟不上目前下游纺织服装行业需求的快速增长。原材料成本方面，虽然近期主要原材料PTA和乙二醇价格有所上涨，但成本涨幅低于产品价格涨幅，涤纶长丝盈利能力非常好。我们预计，涤纶长丝行业景气状态可以维持至2011年一季度，二季度之后由于新增产能逐步释放，行业供给增加，预计产品价格将有所回落。
未来3年公司涤纶长丝产能将由12万吨扩至60万吨，公司目前拥有涤纶长丝标准产能12万吨，在建年产20万吨差别化纤维涤纶长丝生产线建设项目一期工程，计划建设年产30万吨熔体直纺长丝项目。我们预计，“20万吨项目”将在2011年一季度陆续建成投产，“30万吨项目”预计将在2012年下半年建成投产。此外，公司拟与江苏丝绸共同出资设立“江苏新民苏豪新材料有限公司”，新民苏豪拟投资《年产30000吨溶剂法纤维素纤维项目》。
预计未来三年业绩复合增长率为83%，“强烈推荐”，我们预计，公司2010、2011、2012年EPS分别为0.36、0.78、0.95元，对应前收盘价的动态市盈率分别为38、17、14倍。目前涤纶长丝行业景气，公司产能快速扩张，预计未来三年业绩复合增长率为83%，首次给予“强烈推荐”的投资评级。
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