5月24日,记者从多家大型银行处获知,沉寂一年多的第三批资产证券化似乎依然没有开启的迹象。
在信贷额度受到控制的情况下,信贷资产转让及资产证券化唿声日渐高涨。
去年以来,银行间资产转让灰色交易暗流汹涌,而监管部门正竭力堵塞这一灰色路径,发行资产支持证券可能会使信贷资产风险隔离的最佳途径,,特别是近期,政府融资平台的资产证券化不断被官方提及。
但RMBS(个人住房抵押贷款资产支持证券)违约率正在攀升,情况似乎不妙。
RMBS违约率翻倍
国内仅有的两款个人住房抵押贷款资产支持证券(Residential Mortgage-Backed Security ,RMBS),自发行以来资产池中的贷款违约率在缓慢攀升。
根据最新的4月份收款期公告,建元2007-1个人住房抵押贷款证券化信托(以下简称建元2007-1)的累计违约率已经上升到了0.72%,最近三年末这个数据分别为0、0.3%和0.68%,呈现翻倍趋势,今年前4个月则攀升了0.04%。
建元2005-1个人住房抵押贷款证券化信托(以下简称建元2005-1)的表现类似,4月收款期时累计违约率已为0.56%。
当然,这些违约率表现都没有超出建行设定的监控指标,其2007-2009的监控指标分别高达2%、3.3%和4.5%。“虽然违约率还不完全是损失,但当时国内最优质的按揭贷款违约率不断攀升,还是一个值得关注的现象。”一家评级公司资产证券化专业人士表示。
违约率直接影响到本金的收回程度。虽然建元2007-1优先级债券的收益率采取了基准利率加上固定利差的方式来保证投资回报率,但这个产品同时用加权平均抵押贷款利率加减点差的方式设置了利率上限。
如在2008年不断降息的通道里,建元2007-1的加权平均抵押贷款利率已经从起算日的5.95%下降到了2010年4月底的4.3%,建元2007-1的票面利率和执行利率也处在下降通道中。
在收益率下降的同时,如果本金还面临违约率攀升带来的损失,显然对这类产品的投资产生影响。
不过据了解,作为新型金融产品,RMBS最大风险的还是提前还款。在直接的按揭贷款业务中,提前还款只影响银行的利息收入,但在资产证券化产品中,提前还款比例和数量则直接影响资产池的现金流和受托机构的再投资收益能力,而目前国内银行业还没有建立起针对提前还款比较科学的数据库。
或许正因为如此,目前资产证券化产品的流动性并不好,建元2007-1A级债券至今没有发生过成交,建元2005-1A级则仅在2008年成交过一笔,而且显示到期的收益率为-1.3%。
不过,前述银行资产证券化主管认为,虽然违约率上升有一些影响,但更应该看到,在房价攀升的情况下,作为房价与抵押贷款比例的LTV呈现下降趋势,这对控制违约率和损失是有帮助的。
第三批资产证券化启动无期
银行人士透露,RMBS遭遇以上难解问题,加上笔数多、金额较小,以及资产转让过程中的税收和法律问题还没有定论等原因,建行之后,其他银行一直没有加入发行阵营。
浙商银行2008年试点发行的小企业贷款资产证券化虽然有类似特点,但发行时间只有9个月,规模也比较小。
工行投行部研究中心的副主任史晨昱认为,由于证券化可以解决贷款额度紧张的问题,银行比较有动力推进对公资产的证券化。
回复该发言
住房个贷证券违约率翻倍 第三批资产证券化难产
2 回复:住房个贷证券违约率翻倍 第三批资产证券化难产
jdlp10122010-11-04 20:03:29 发表
2005年,建行和国开行分别试行国内住房抵押贷款资产支持证券(RMBS)和信贷资产支持证券(ABS)首单。2007年,国内第二批资产证券化发行启动,浦发、工行、兴业、浙商银行及上汽通用汽车金融公司等机构,相继发行了基于对公信贷资产、小企业信贷资产及汽车贷款等资产池的证券化产品。
不过由于2008年金融危机的影响,第二批600亿元额度的证券化产品并没有全部发行到位,就于当年11月份快速收场,民生银行等已经获批的CMBS(商业房地产抵押贷款支持证券)产品至今没有发行。
2010年年初,银监会发布了《商业银行资产证券化风险暴露监管资本计量指引》,加强资产证券化的风险管理。但局面依然沉寂。
据了解,在2008年第二批试点结束后,监管层曾经表示会把第二批试点的成果上报国务院,之后形成总结性的文件,并据此把这项业务常态化发展,改变目前这种需要在央行和银监会等多个监管部门之间来回审批的现状。但由于金融危机的影响,上报迟迟没有下文,也直接影响了这项业务的发展。
在2009年的天量信贷过程中,信贷额度的放松也让银行减少了推动该项业务的动力,2010年,这种动力依然不足。
“现在是一个恶性循环,试点没有做大,银行也没有专门授信和专业人员,投资能力不强。”受访银行人士认为,在这种情况下,很难把规模较大的政府融资平台贷款资产证券化。
回复该发言
不过由于2008年金融危机的影响,第二批600亿元额度的证券化产品并没有全部发行到位,就于当年11月份快速收场,民生银行等已经获批的CMBS(商业房地产抵押贷款支持证券)产品至今没有发行。
2010年年初,银监会发布了《商业银行资产证券化风险暴露监管资本计量指引》,加强资产证券化的风险管理。但局面依然沉寂。
据了解,在2008年第二批试点结束后,监管层曾经表示会把第二批试点的成果上报国务院,之后形成总结性的文件,并据此把这项业务常态化发展,改变目前这种需要在央行和银监会等多个监管部门之间来回审批的现状。但由于金融危机的影响,上报迟迟没有下文,也直接影响了这项业务的发展。
在2009年的天量信贷过程中,信贷额度的放松也让银行减少了推动该项业务的动力,2010年,这种动力依然不足。
“现在是一个恶性循环,试点没有做大,银行也没有专门授信和专业人员,投资能力不强。”受访银行人士认为,在这种情况下,很难把规模较大的政府融资平台贷款资产证券化。
回复该发言
共有2帖子