市场不惧高估值 有色金属股日进27亿资金

11月份是个重要窗口，美国的中期选举、定量宽松政策，国内的经济数据等陆续揭晓。虽然流动性因素继续存在，但在估值压力与房地产调控影响逐渐显现的情况下，市场调整压力逐渐显现。
从宏观面看，发展中国家经济复苏的步伐明显快于发达国家，并且部分国家目前通胀已达到两位数水平，大部分新兴市场国家已经进入加息周期，中国人民银行早在10月20日起上调人民币存贷款基准利率。A股正处于内外政策敏感期，未来政策走向将成为市场关注的焦点。
《证券日报》市场研究中心参照全年业绩预告情况，重点研究受政策和通胀预期影响较小的个股和板块，8只年报预喜且抗通胀预期优势凸显的股票浮出水面，有望成为下一阶段的主力青睐品种。
根据股商证券决策系统，本周五主力资金净流入最大的板块是有色金属，主力资金净流入26.884亿元，其中主力资金净流入前五位的股票是：紫金矿业、山东黄金、铜陵有色、中金黄金、宏达股份。之所以有如此强劲的吸引力，与主要消费国进入加息周期有关，也与国内战略收储有关。
九成业绩预告公司预喜
据《证券日报》市场研究中心与WIND资讯最新统计，有色金属（申万一级）行业中有27家公司发布2010年度业绩预告，其中，24家公司预喜，占该行业上市公司总数的35.82%，占该行业已公布业绩预告公司的88.89%，2010年该行业业绩增长趋势明显。
今年前三季度，有色金属行业每股收益为0.2268元、每股净资产3.4723元、每股营业总收入5.9763元、每股经营活动产生的现金流量净额为0.1606元、净资产收益率为6.5702%；以11月5日收盘价计算，有色金属板块动态市盈率为86.796倍（行业数据均为加权平均所得）。
具体来看，该行业预喜的个股中,包括包钢稀土、云海金属、常铝股份、中钢天源、中科三环、锡业股份、辰州矿业、中金黄金等13家预增股。其中，由于稀土市场复苏，引发包钢稀土2010年业绩大增，公司公告称，2010年1月1日—2010年12月31日,预计公司2010年归属于上市公司股东的净利润同比增长1200%以上,业绩增长的主要原因是2010年，稀土市场保持了强劲的复苏势头，产品价格持续上涨，行业景气度显著回升；同时，公司大力推进降本增效，加大市场运作力度，盈利水平同比大幅提高。据此，公司预计年初至下一报告期期末的累计净利润同比将大幅提高。
随着铝及镁的价格上涨，云海金属2010年度业绩也明显增长，公司三季报预测，公司预计2010年度归属于上市公司股东的净利润：2800万元-3100万元,增长幅度为：460.00%~510.00%,业绩变动的原因，公司主导产品镁合金和铝合金的销售量增加，尤其是铝合金产品贡献的利润增加，公司整体经营业绩大幅改善。
另外，该行业中有8家公司略增；仅有海亮股份1家公司续盈；还有*ST中钨、中国铝业、天通股份、金瑞科技等4家公司扭亏，其中，*ST中钨随着钨产品价格的上涨，业绩出现显著回暖，公司公告称，2010年1月1日-2010年12月31日,净利润700万元,增长166%,业绩变动的原因,2010年由于钨产品市场价格稳步上涨，公司摆脱了金融危机的影响，销售量大幅增加，销售利润比上年同期大幅提高。
战略收储让公司成“香饽饽”
以美国为首的发达国家仍维持宽松的货币政策，短期(12-18个月)内美国加息的可能性很小，宽松的货币将导致美元持续贬值，而流动性也将放大商品价格的波动。
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通过对美国和中国长经济周期中有色金属的走势可以发现：在每个加息周期的初期和晚期有色金属会有较好表现，但在加息周期的晚期尽管商品价格仍上涨但上市公司的盈利水平可能处于下降通道，所以在加息周期的初期投资有色板块的收益/风险比最高。
在经济复苏、资源不可再生和货币贬值的前提下，最大化地利用本国资源已成为各国政府心照不宣的“国策”，所以未来供应短缺的品种会更加短缺。从供给集中度上看，基本金属中锡和铜的供给垄断性最强，锡的前三名供应国家垄断了近80%的市场份额，铜则达到了67%，第二梯队是铅、锌、镍分别是57%、55%和47%，铝的供应则最为分散，前三名的集中度只有32%。
此外，战略收储让我国上市公司成为市场的“香饽饽”。据悉，相关部门正在研究对十种金属进行战略收储，这十种金属全部为稀有金属分别是稀土、钨、锑、钼、锡、铟、锗、镓、钽和锆。目前有关收储的研究工作已经进入验收状态。
稀有金属上市公司成为了“香饽饽”，原因有二：一方面，中国的这十种稀有金属储量均比较丰富，比如稀土、钨、锑、钼和铟等；另一方面，这些稀有金属均应用于航空航天、国防军工等高精尖领域，比如钽在高端电子产品中的不可替代性以及在航天、军工中的应用。业内人士认为，未来在资源方面的定价权之争，必将从富有的稀缺资源下手。在此背景下，国家会陆陆续续出台一系列关于稀有金属行业政策，包括出口配额、开采配额以及行业整合等方面的制度规范，这将成为稀有金属上市公司股价的重要催化因素。
下游需求不减速高估值不高
当前全球经济仍处于复苏阶段，但发展中国家复苏的步伐明显快于发达国家，并且部分国家通胀已达到两位数水平，大部分新兴市场国家已经进入加息周期，而且这些国家也已经代替发达国家成为有色金属的主要消费国。
业内人士表示，通过对美国和中国长经济周期中有色金属的走势可以发现，在每个加息周期的初期和晚期有色金属会有较好表现，但在加息周期的晚期尽管商品价格仍上涨但上市公司的盈利水平可能处于下降通道，所以在加息周期的初期投资有色板块的收益/风险比最高。
民生证券报告称，虽然国内开始执行严格的房地产调控政策，但有色金属下游需求并未减速：1、今年1-9月我国铜表观消费量仍保持正增长，铜及铜材进口同比仅减少1.3%，如果把去年国储局购入的30万吨铜剔除掉，事实上今年铜进口同比增长应该在8%以上，而且这是在去年铜进口增长400%的基础上的增长，从绝对数量上看已创历史新高。2、自2009年下半年以来以电脑、手机为代表的消费电子产品销量出现迅猛增长，同时，全球最大的锡出口国印尼2009年锡精矿出口量下降了30%，从而导致价格创新高。3、新能源产业在未来十年将拉动稀土、锂等小金属需求出现爆发式增长。
以美国为首的发达国家仍维持宽松的货币政策，短期（12-18个月）内美国加息的可能性很小，宽松的货币将导致美元持续贬值，而流动性也将放大商品价格的波动。
在经济复苏、资源不可再生和货币贬值的前提下，最大化地利用本国资源已成为各国政府心照不宣的“国策”，所以未来供应短缺的品种会更加短缺。从供给集中度上看，基本金属中锡和铜的供给垄断性最强，锡的前三名供应国家垄断了近80%的市场份额，铜则达到了67%，第二梯队是铅、锌、镍分别是57%、55%和47%，铝的供应则最为分散，前三名的集中度只有32%。
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根据各公司矿产资源自给率和市盈率水平，以及未来存在矿山资源注入的可能性，民生证券推荐的首选投资组合是中金岭南、江西铜业、山东黄金、西部矿业、金钼股份、西部资源。次优投资组合是：铜陵有色、吉恩镍业、豫光金铅、驰宏锌锗、中金黄金、紫金矿业、中国铝业、锡业股份。长期看好西藏矿业、章源钨业、厦门钨业和包钢稀土。
有色金属年报预喜个股一览
代码简称业绩预告摘要每股收益(元)收盘价(元)市盈率600111包钢稀土增长1200%以上0.74983.2399.658002182云海金属净利润2800万元~3100万元,增长460.00%~510.00%0.1420.52217.36002160常铝股份增长450%~500%0.16915.39117.27002057中钢天源净利润预计增长211.96%~336.74%0.1229.25206000970中科三环净利润预计增长130.00%~180.00%0.27128.9792.724000960锡业股份净利润预计增长145.56%~160.44%0.35240.35100.15002155辰州矿业增长100.00%~150.00%0.30341.18123.63600489中金黄金增长约100%左右0.54946.6763.672002171精诚铜业增长60%~80%0.3620.9748.696002340格林美增长50%~70%0.5368.66104.98600362江西铜业增长将达50%以上1.1245.3239.372600888新疆众和增长50%以上0.56724.9634.174600549厦门钨业增长50%以上0.46155.6776.648002203海亮股份增减变动-15.00%~15.00%0.33719.8145.685002237恒邦股份增长20.00%~50.00%0.6755.265.251002378章源钨业增长20.00%~50.00%0.2244125.77002149西部材料增长20%~50%0.1328.95147.95002295精艺股份增长0.00%~50.00%0.39419.7839.288002379鲁丰股份增长10.00%~40.00%0.3640.3584.872002297博云新材增长10.00%~30.00%0.0926.55201.21002460赣锋锂业增长10.00%~30.00%0.3959.76141.73002466天齐锂业增减变动10.00%~20.00%0.3867.45161.72002428云南锗业增长0.00%~15.00%0.4185.9122.54
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