8成股票业绩预喜 消费升级拉动商品贸易快速发展

在产业升级转型的大背景下，商品贸易受到各方面的关注，在资本市场中非常活跃，大批零售企业通过新股发行和再融资方式寻求资金支持，另外，社会消费品零售总额维持高位数增长，助推商品贸易行业快速发展。
77.27%业绩预告公司预喜
据《证券日报》市场研究中心与财汇资讯最新统计，商业贸易（申万一级）行业中有22家公司发布2010年度业绩预告，其中，17家公司预喜，占该行业上市公司总数的19.10%，占该行业已公布业绩预告公司的77.27%。
今年前三季度，商业贸易行业每股收益为0.3133元、每股净资产3.4223元、每股营业总收入12.8213元、每股经营活动产生的现金流量净额为0.2257元、净资产收益率为9.154%；以11月5日收盘价计算，商业贸易板块动态市盈率为40.5082倍（行业数据均为加权平均所得）。
具体来看，该行业17家个股预喜，其中，海宁皮城、京投银泰、通程控股、友好集团、兰生股份等5家个股业绩预增。海宁皮城商业收入增长迅速，排在行业业绩预增首位。三季报披露，公司预计2010年度归属于上市公司股东的净利润为22,380万元至26,280万元之间；归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为：130%～170%；2009年度净利润：9735.99万元；业绩变动的原因为营业收入的增长导致利润的增长。
由于出售资产和收入结转京投银泰2010年利润也将大增。公司2010年三季报披露，因杭州海威项目结转部分利润；出售子公司奉化银泰置业有限公司100％股权及公司大红门项目预计年底可实现部分收入结转，经财务管理部初步测算公司预计年初至下一报告期期末的累计净利润增幅超过100%。
另外，该行业中有10家公司略增；*ST玉源、*ST三联2家公司扭亏，其中，*ST玉源提高内部管理机制，实现扭亏。2010年三季报披露，公司2010年净利润预计为1000万元。上年同期：净利润-15,601万元，每股收益-2.00元。说明：2010年公司进行产业结构调整，处置停产、无盈利能力的子公司股权，并对部分有盈利能力的资产落实经营目标和责任制，使得今年全年业绩实现扭亏为盈。
消费升级拉动商贸快速发展
我国2010年第三季度GDP增速8.9%，高于一、二季度6.1%、7.9%的增速，表明我国经济依旧保持着平稳较快发展的势头。受强劲GDP增速的带动，8、9月我国社会消费品零售总额分别实现1.26、1.35万亿元，同比增长24.3%、24%，增速自从今年第二季度以来波动不大，扣除物价后，社零销售8、9两月同比分别增长18.4%、18.8%，已经扭转了6、7月后增速略有下滑的趋势。同期我国工业增加值同比增长13.9%和13.3%，增速略有回落。来自wind资讯的数据显示，5月份以来，千家核心商业企业指数稳定在16.5，与2007年7月基本持平，恢复性增长明显。分业态看，百货、超市、专业店的销售额月同比数据亦都稳定在历史均值之上，8月份，百货店销售月同比增长17.4%，超市增长16.4%，专业店增长21.4%，各子行业销售情况良好。全社会消费情况良好，成为推动商品贸易行业加快发展的助推器。
目前，社会消费品零售总额维持高位数增长，城市消费增长快于农村，分商品类别看，消费升级概念下的黄金珠宝、家具、石油和汽车拉动销售，分区域看，各地均保持稳健增长，广州等受外向型经济影响较大的城市消费反弹明显，其余地区在去年高基数的基础上仍有稳健增长。
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另外，投融资活动频繁，同样令商品贸易行业快速发展。在产业升级转型的大背景下，商品贸易受到各方面的关注，在资本市场中非常活跃，大批零售企业通过新股发行和再融资方式寻求资金支持，年内IPO企业已有6家，筹资额95.41亿元；年内完成再融资的企业也有3家，募集资32.25亿元。地方政府对商贸行业的支持力度也是空前的，北京和上海的国资部分充分利用上市公司平台，加快市属商业资产的证券化。与此同时，零售业对外扩张加快，以租赁、自建等方式加快网点建设步伐，对后台系统重视程度也日益提高，大量投资于信息系统和物流系统建设。
国泰君安认为，商贸行业基本面情况无变化，未来3-5年受益于居民收入的快速增长，商业零售行业每年20-25%的增速可期。而且此次其他大市值板块的上涨也缓解了前期零售板块估值溢价较高的压力。短期看，预计商业零售板块应该企稳；中长期投资角度，商业零售板块已经迎来买入时机。
分析人士：今冬迎来“买入”时机
“十二五”规划政策重点是结构转型加扩大内需。“坚持扩大内需战略”与“努力提高居民收入分配中的比重”将共同开启我国内生性增长新纪元。居民收入增长缓慢以及劳动者报酬在初次收入分配中比重下降的现实有望在“十二五”期间得到解决。
分析人士称，在十二五“扩大内需”、“让低收入阶层有能力消费”的基础上，必需消费品，如食品饮料、纺织服装、日用品，及入门类可选消费品，如化妆品等在十二五期间的销售额增速将超过十一五期间的年复合增速，预计年复合增速将在25%以上。
国泰君安近期报告认为商业零售行业近期经过了短期调整，现阶段估值溢价的压力略减；行业基本面情况无变化，未来3-5年受益于居民收入的快速增长，商业零售行业每年20-25%的增速可期。而且此次其他大市值板块的上涨也缓解了前期零售板块估值溢价较高的压力。短期看，预计商业零售板块企稳；中长期投资角度，商业零售板块已经迎来买入时机。
国泰君安重点推荐组合：小商品城、苏宁电器、东百集团；中西部商业组合—王府井、重庆百货、鄂武商、武汉中百；重组题材推荐西安民生、轻纺城、新世界。给予东百集团给予目标价18.90元，首次评级给予“增持”评级。公司作为福建地区商业龙头企业，在福州地区具有绝对比例的市场份额，未来在省内扩张空间较大，海西经济发展振兴也将推动百货零售业发展，为公司带来发展机遇，股权激励成为业绩增长驱动力。公司2010年、2011年公司每股收益0.38元、0.64元，按商业主业业绩计算的市盈率32、23倍，公司现阶段估值远低于行业平均水平。
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