□招商证券 赵宇杰
公司获得市政府针对公司高清交互数字电视工程的专项补贴2亿元，超出我们和市场预期，对公司是明显利好。未来公司业绩仍有上调空间，投资价值将逐步显现。
除财政补贴之外，我们判断公司后续还将有不少值得关注的催化剂：1）北京有望成为非对称开放的试点城市，原因在于北京作为中国的政治、文化中心，在三网融合中有成为试点城市的可能，但为保证文化、信息的安全传输，可能采取广电主导的模式；2）文化创意产业已成为北京市的重点支柱产业，未来还将有大量文化企业上市，歌华有望成为北京市文化产业改制过程中非常重要的战略投资者；3）公司后续在高清交互工程方面还将会有政府大额补贴，同时高清交互机顶盒的政府补贴比例有望提升；4）“三网融合”背景下公司市场化主体地位明确，长期看公司最终成功提价的概率加大；5）公司下半年有望推进高清交互点播、付费频道套餐和宽带业务等商业化运营，并尝试多业务捆绑营销，目前公司在电视购物领域已开始进行商业化探索；6）公司未来将加大对付费频道的参控股；7）与电信运营商进行合作和潜在的跨地域整合等。
我们暂维持公司2010-2012年EPS分别为0.35元、0.37元和0.46元，主要是公司在此次公告并未披露针对此次补贴的后续会计处理政策，但受益于此次政府补贴，公司业绩超预期是可以确定的。维持“强烈推荐-A”的投资评级。
回复该发言