公司简介:三维丝主营业务属于气体粉尘污染整治领域,公司专注于袋式除尘器所需高性能高温滤料的研发、生产、销售,主要原料是耐高温的高性能合成纤维,通过非织造工艺及特殊后整理工序制成滤毡、滤袋等高温滤料。2009年,高温滤料业务占公司主营收入及毛利比例分别为96.10%、94.74%,经过产品结构调整,常温滤料业务所占比重已经较小。
投资要点:国内烟尘排放标准将日趋严格,而袋除尘技术具备电除尘难以做到的除尘效率,将逐步成为主流的除尘技术;这两点决定了袋除尘设备核心部件-高温滤料的市场空间在未来几年将高速增长,而且随着袋式除尘设备的推广,换袋需求也将逐步增长(滤袋使用寿命一般为3年左右)。三维丝目前在高温滤料行业市场占有率处于前列,公司具备技术、销售以及工程业绩等优势,其订单一直饱满,公司近几年产能扩张迅速,募投项目在2011年投产更是给公司迅速抢占电力、水泥、垃圾焚烧等领域的市场提供支持。我们认为,采用高性能合成纤维为原料的高温滤料未来几年市场空间将高速增长,三维丝作为目前行业内较为领先的供应商,具备在未来几年高速成长的潜力。因此,我们看好公司未来几年的发展。
业绩预测及投资评级:我们预计三维丝2010-2012年每股收益分别为0.70元、1.03元、1.30元,对应公司2010年5月27日36.17元的收盘价,市盈率分别为52倍、35倍、28倍,公司2010-2012年归属于母公司股东的净利润增速分别为60.70%、46.64%、27.15%,公司成长性良好,同时估值也相对较高,综合考虑,我们首次给予公司“增持”的投资评级,6个月目标价40元。
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