海通证券B股策略周报

一、大市研判
上周B股震荡反弹,最终两市B指双双收高,沪B指涨3.36%报212.30点,深B指收高5.91%报560.86点。沪市成交2.3亿股,深市为3.0亿股,同比均略有放大。
从盘面看,上周沪深两市震荡攀升,周一和周四涨幅较大,中间两个交易日以震荡为主,周五高开较多,全天高位盘整为主。权重股均表现尚可,占上证B指权重近30%的伊泰B周涨幅与指数相当;深市权重最大的中集B周涨幅在7%左右;房地产股此前受政策调控影响持续走软,上周反弹力度较大。
股指期货上市后对A股的影响日益显现,但随着首个合约交割日的平稳度过,期指与现货间的基差已经显著缩小,这可能预示做空的力量趋于减少。未来A股仍会继续受期指波动的影响,进而也会对B股市场形成间接影响。不过B股估值历来就较A股低,加上09年上市公司业绩有望较08年显著提升,市场总体估值水平有所下降;而2010年上海世博会拉开帷幕、本地股资产重组积极推进,预期会对股市有所拉动。此外,去年11月因人民币升值和解决B股问题的传闻B股市场快速飙升,虽然传闻很快烟消云散,但这两个预期始终存在,一旦行情回暖,投资者很可能会重新燃起入市热情。当然,决定股票长期趋势的还是基本面,对于B股来说中长线仍存在一定机会。
二、操作策略(汽摩行业)
汽车(摩托车)制造行业,近两年在政策扶持下增长迅速,尤其是政府部门推出以旧换新和新能源两项补贴措施拉动消费效果明显,汽车行业的上市公司去年销售增速很快,业绩也有明显提升,与之相关的汽配行业也受到拉动,但是摩托车行业依然低迷。对于汽车行业后续走势如何判断,目前是否具备投资机会,很多投资者都在思考。
笔者认为,汽车行业快速增长的势头预期仍会持续一段时间,长期来看,随着居民收入的进一步提升,汽车消费仍会有长期增长空间。但是,近年来也有一些不和谐音,比如用车成本大幅度提升,包括燃油消费税、车船使用税的提高、停车费用日渐高昂以及未来可能推出的高峰时段道路使用费等等。而考虑到中国能源进口依赖度的不断提升,新能源汽车或许是行业发展的方向。
目前沪深两市B股中比较纯粹的汽车、汽配和摩托车行业上市公司有8家,分别是江铃B、长安B、苏威孚B、苏常柴B、上柴B股、凯马B股、ST轻骑B、建摩B。笔者逐一进行了分析,认为其中较有投资价值的公司包括江铃B、长安B、苏威孚B、苏常柴B和凯马B股。
三、个股关注
江铃B(200550):公司从事汽车整车销售,主推福特商务车、JMC卡车和JMC皮卡及SUV。去年受益于国家支持汽车产业政策业绩大幅增长,每股收益1.386港元,同比增长逾三成。今年1-4月销路同比增长近八成,其中福特商务车增长约70%、JMC皮卡及SUV销量翻番。2010年1季度每股收益0.648港元,每股净值7.02港元,目前股价约14.3港元,估值水平合理偏低,可适当关注。
长安B(200625):公司产品包括自主品牌微型客货车、轿车及合营公司长安福特马自达为主的轿车业务,另外公司通过持有江铃控股50%权益控制江铃B。从目前盈利贡献看,合营公司轿车业务盈利贡献超过70%,自主品牌亏损,其余为微车贡献。2009年每股收益0.523港元,同比增长数十倍。2010年1季度每股收益0.386港元,每股净值4.86港元,目前股价约5.1港元,估值水平合理,逢低可关注。
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苏威孚B(200581):汽车核心零部件企业,重点发展包括进气系统、燃油喷射系统以及尾气净化催化系统在内的三大领域,业务前景良好。2009年每股收益0.898港元,同比增长逾一倍。2010年1季度每股收益0.227港元,每股净值5.97港元,目前股价约8.8港元,估值水平合理,逢低可适当关注。
苏常柴B(200570):我国农机行业中生产中小功率柴油机的龙头企业,注重产品结构调整和技术创新,同时不断拓展适合大中马力拖拉机、收割机、皮卡、轻卡等需求的多缸机产品的生产和销售。2009年每股收益0.466港元,上年同期为亏损。2010年1季度每股收益0.08港元,每股净值3.80港元,目前股价约4.8港元,前期跌幅巨大,近期有止跌迹象,目前估值水平合理,逢低仍可关注。
凯马B(900953):2009年销售收入、利润总额、行业排名均创历史最好水平,轻型载货汽车市场占有率为6.62%,中型载货汽车市场占有率为4.57%,车用柴油机市场占有率为3.13%,均比上年有所增长。2009年每股收益0.029美元,业绩同比增长近三倍。2010年1季度每股收益0.01美元,每股净值0.18美元,目前股价约0.5美元,前期跌幅巨大,近期有止跌迹象,目前估值水平合理,逢低仍可关注。
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