外盘正面影响持续
代表资本利益的共和党选举获胜有利于强化经济复苏的预期,上周铜、原油等实体需求属性更强的大宗商品强势明显。其次,共和党选举获胜将会使得美国政府依靠财政税收政策调结构,寻找新的经济增长点变得更加困难,进而不得不更加依赖宽松的货币政策来稳定美国经济形势。这对市场保持流动性充裕同样是有利的。基于上述逻辑,短期内外盘对A股仍将保持整体性的正面影响。
货币政策“外松内紧”
本周央行在三季度《货币政策执行报告》中进一步强调了货币条件要回归常态。我们认为好于预期的经济表现、国内通胀压力与外部流动性泛滥,已经促使国内货币政策回归谨慎的“拐点”出现早于市场预期。货币政策“外松内紧”的局面将使得市场对流动性充裕的预期产生情绪性波动,进而易使进入反弹高位的大盘产生震荡。本周四公布的10月份CPI数据或成短期扰动因素。
货币活化峰值已过,交易活跃提升空间有限
历史实证分析显示,货币活化M1-M2峰值提前大盘阶段高位2个月,据此推算,11月中下旬大盘可能面临较大的调整压力。目前新增A股开户数与基金开户数远远小于5.30行情峰值水平,增量资金的推动力没有想象中的大。交易活跃度指标为4.75,距3478前高点5.15的空间有限。上述分析显示,本周大盘短期惯性冲高后可能面临调整压力。
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