随着市场的上涨杠杆型基金获得了颇多关注,多数股票型高风险级别的杠杆基金出现小幅折价甚至溢价,而同庆B的折价率是最大的。截至11月3日,同庆B的折价率为16.90%,在目前的震荡上行行情中,与其他股票型高风险级别的杠杆基金相比是一个下行有缓冲上行有杠杆的品种。
长盛同庆成立于2009年5月,封闭期为3年,封闭期内不对两级基金份额进行收益分配,可以在二级市场交易,A和B份额按照4:6分离,同庆B基金的杠杆为1.6倍,在收益分配上,同庆A基金份额的约定年收益率为5.6%,且单利计算;当长盛同庆基金份额净值超过1.6元时,收益超出部分的10%给予同庆A;到封闭期末,同庆基金净资产优先分配给同庆A基金的本金和应得收益后,其余资产分配给同庆B。与其他股票型高风险级别的杠杆基金相比,同庆B基金具有规模大、不能配对转换、对A类基金有本金保护等特点,这也是该基金上市以后一直处于折价状态的原因之一。
折价进一步拉大的空间较小
由于长盛同庆是主动型基金,因此其折价率可能与其是否能保持较好业绩以及未来市场的预期有关。由于封基较一般开放式基金交易更为方便,业绩出色的封闭式基金往往会受到投资者的追捧,因此其折价较小。在预测市场下跌的情况下,由于杠杆的存在,折价可能会扩大。在预期市场上涨的情况下,折价可能会缩小,而优良的业绩可以降低下跌市中折价的扩大,助推上涨市中基金折价缩小的速度。
根据11月3日的折价率,同庆B基金的折价率进一步扩大的空间较小。首先,市场目前没有大幅下跌的预期;其次,同庆B基金投资风格比较稳健;第三,从同庆B的历史折价率来看,在依然看好市场的情况下,目前折价率与最高折价率之间大概相差2-3个百分点;第四,与到期日较为相近的传统封闭式基金对比,考虑到杠杆的放大作用,其折价率已经大于了2013年到期的传统封闭式基金。
上涨市场中仍有进攻性
同庆B基金具有杠杆。杠杆的作用在于放大收益,如果长盛同庆的业绩表现很好且为正,那么在杠杆的作用下,同庆B的业绩将进一步提升;如果长盛同庆的业绩亏损,那么在杠杆的作用下,同庆B的亏损将更大。
同庆B基金的杠杆为1.6倍,也就是说对母基金的业绩可以放大1.6倍,在上涨的市场中该基金的业绩也会提升,并且折价倾向缩小,因此投资者可以获得折价缩小和市场上涨的双重收益。同时在震荡的市场中同庆B存在较好的波段操作机会,对于有波段操作能力的投资者来说也是不错的投资工具。
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