转企改制步入倒计时 出版传媒业上市潮涌

11月4日，湖北长江出版传媒集团有限公司以每股5分的价格拍得*ST源发35%股权，并达成重组意向；
10月28日，由湖南出版投资控股集团整体改制重组而成的中南传媒挂牌上市，首日涨近30%；
10月23日，浙报传媒控股集团有限公司与*ST白猫实际控制人傅建中就重组事宜达成初步意向；
目前，中原出版传媒集团正借壳2008年1月起暂停上市的S*ST鑫安，获注估值约13.69亿元的出版、印刷、物资等资产后的S*ST鑫安有望明年恢复上市……除此之外，中国出版集团、云南出版集团等多家完成改制的出版传媒集团正计划上市。
“未来一段时间将还有一批转企改制到位、经济业绩优良的新闻出版企业登陆资本市场，新闻出版总署将继续支持骨干企业上市融资，推动数字出版、网络出版、手机出版等战略性新兴产业的骨干企业上市。”新闻出版总署出版产业发展司司长范卫平近日在出席“第四届中国北京文化创意产业投融资论坛”时表示。
2010年初新闻出版总署发布的《关于进一步推动新闻出版产业发展的指导意见》曾明确表示，鼓励条件成熟的新闻出版企业上市融资；并在3年至5年内，重点培育6至7家资产、销售均超百亿元的大型新闻出版企业。
分析人士指出，出版传媒业上市潮的出现与中国出版传媒业改制分不开，随着政府改革力度的加大，出版传媒集团上市动力强烈，希望通过上市来实现融资、再融资，布局数字出版，跨地区并购重组，做强做大冲刺“双百亿”集团的第一梯队。
“转企改制”年底前完成
目前，出版传媒业公司转企改制已进入收尾阶段，上报IPO材料的文化企业近100家，其中包括大量出版传媒类公司
“出版传媒业上市潮与转企改制进程紧密相关，因为文化行业具有一定特殊性，须保证国有绝对控股之地位，须坚持正确的舆论导向和出版方向，大多属于事业单位，因此一直以来改革较为滞后，但近年来经营性新闻出版单位转制、改制得以全面推进，根据时间表，2010年底将是转制改制的最后截止日期。”宏源证券分析师王铮说。
新闻出版总署署长柳斌杰今年8月曾透露，全国528家经营性出版社需转企改制，目前已完成435家，93家正在进行转企改制，转制率99%。其中，地方出版社和大学出版社基本完成转企改制，182家中央各部门各单位出版社中148家应该转制，目前已转制101家，剩余将在2010年底前完成转企改制或退出。
今年以来，国家正加大对出版传媒业公司的支持力度。2010年初，新闻出版总署发布的《关于进一步推动新闻出版产业发展的指导意见》明确“鼓励条件成熟的新闻出版企业上市融资”；今年3月底下发的《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》再次要求“大力推进文化企业上市工作”。
中国证监会有关人士近期也明确指出，要积极支持处于成熟期、经营较为稳定的文化企业在主板和创业板市场上市，鼓励已经上市的文化企业通过公开增发、定向增发、配股等方式进行再融资，用于企业发展和行业整合，支持符合条件的文化企业通过发行公司债、可转债方式融资。
分析人士指出，目前已进入转企改制的收尾阶段，通过上市做大做强几乎成为共识，冲刺“双百”集团也成为很多已完成改制的出版传媒集团的发展目标。据悉，目前全国正在上报IPO材料的文化企业近100家，其中包括大量出版传媒类公司。资料显示，拥有报纸1943种，期刊9549种，图书出版单位580家，音像出版单位378家，网络出版企业195家；截至目前，全国已组建29家出版集团，49家报业集团，4家期刊集团，24家国有发行集团，待上市资源丰富。
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其实，早在三年前，国家有关部门便开始鼓励出版传媒集团上市。新闻出版总署在2007年11月明确表示“支持已完成了事业转企业的出版文化企业积极上市，利用资本市场融资做大做强”。同年12月，作为中宣部和新闻出版署向证监会首批推荐的7家拟上市企业之一的辽宁出版集团旗下的出版传媒挂牌上市，首日大涨329.53%。
而另一家7家试点企业之一的上海新华发行集团则选择了借壳方式。2006年5月，上海新华发行集团拟收购华联超市四大股东所持45.06%股权，成为其控股股东，再将新华传媒100%股权与华联超市资产进行置换，同时向华联超市流通股东每股10送2.38股，由此实现核心业务成功上市，公司后更名为“新华传媒”，成为国内出版发行企业中首家A股上市公司。
但此前出版类集团的上市探索则难说平坦。其中，2002年5月，湖南出版集团出资6000万元收购了上市公司武汉诚成文化投资集团股份有限公司的股份，被认为是第一个涉足股市的出版集团，但8个月后就将股权转手。
借壳成上市首选
出版传媒业上市潮再次涌现，借壳仍为首选方式。在房企借壳难以获得监管部门批复的当下，客观上为文化类企业上市增加了机会
在上市路径上，众多地方出版传媒巨头都不约而同地选择了借壳。
时代出版，由安徽出版集团借壳科大创新而更名，其证券事务部严云锦就直言：“借壳方式将大大缩短上市时间，从2008年1月停牌到2008年9月获证监会核准，所费时间不足1年，而IPO需要排队等待时间可能会几年。”
根据重组方案，科大创新以13.88元/股向安徽出版集团发行不超过1.22亿股，购买其评估值约16.8亿元的出版印刷等文化传媒类资产，从而实现安徽出版集团出版主业整体上市，完成重组后科大创新更名为“时代出版”。
其实，“转企改制”仅是第一步，即先由事业单位转变成公司制，股份制后再上市，显然借壳无疑是节约时间的一条捷径。据悉，主板IPO上市需有连续三年盈利业绩，并在人员改制和安置，注入资产完整性等方面有严格要求，此外，出版传媒业改制上市除了地方省级政府批准之外，还需要取得广电总局、国家新闻出版署和中宣部的批准。
自2007年11月新闻出版总署明确支持“已完成了事业转企业的出版文化企业积极上市”后，除出版传媒IPO之外，安徽出版集团、江苏凤凰出版传媒集团均在2007年底2008年初宣布借壳上市。
其中，借壳*ST鑫新的江西出版集团已于今年8月获证监会核准。有意思的是，当时重组进程急迫，江西省政府2008年8月14日正式下发文件批准江西出版集团的改制及重组上市计划，而*ST鑫新在2008年7月17日就停牌筹划重组，并于2008年8月19日披露重组预案，拟以7.54元/股向江西出版集团增发不超过5亿股，购买包括出版、印刷、发行、影视制作、文化地产等主营业务资产及下属企业股权，资产预评估值32亿元。
同样选择借壳的，还有中原出版传媒投资控股集团，所借壳的S*ST鑫安有望在明年恢复上市。中原出版于2009年3月以1687.77万元拍得已于2008年1月31日起暂停上市的S*ST鑫安的28.99%股权，折合单价0.45元/股；并于当年9月再度以1.28元/股购买S*ST鑫安8.36%股权；将集团评估值为13.69亿元的出版、印刷、物资贸易等业务相关资产注入上市公司。
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“出版传媒类公司借壳大部分发生在本省，如新华传媒借壳华联超市，中原出版借壳S*ST鑫安等，绝大部分都是省内资源重组，对于该省而言是一举多得的选择，壳资源没有外流，省内文化企业上市工作又可推进，上市公司资产质量又大幅改善，因此政府支持力度也较大。”有分析人士说。
目前，国内出版传媒业上市潮再次涌现，而借壳仍为首选方式。其中，*ST白猫10月23日公告称，公司实际控制人傅建中已与浙报传媒控股集团有限公司就重组事宜达成初步意向；而*ST源发11月4日公告，湖北长江出版传媒集团有限公司以每股5分的价格拍得正在破产重整的*ST源发35%股权，并达成重组意向。
分析人士还指出，房地产调控政策下，房地产企业借壳难以获得监管部门批复，客观上也为文化类企业上市增加了机会。如*ST白猫原重组方案将注入上海城隍庙附近一处商业地产，但却未在股东大会通过的有效期内获得证监会的批复。
“抢食”数字出版
到“十二五”末，数字出版总产值将占国内新闻出版产业总产值25%左右，按当前行业总产值及年均10%的增速测算，届时数字出版总产值将达4750亿元
数字出版成为各大出版传媒集团争抢的又一领地。
中南传媒在招股书中称，公司需要抓住数字出版迅猛发展的机遇，才能继续保持行业领先地位。其首发所募资金中的3.03亿元将用于数字资源全屏服务平台，0.99亿元将用于湖南省新华书店电子商务平台，1.51亿元将用于中南出版传媒集团出版发行信息平台建设项目等。
而时代出版与新华传媒在今年10月同时公告称，时代出版与新华传媒子公司上海新华解放数字阅读传媒等签署《数字阅读平台合作框架协议》，双方将在电子书、纸质书、数字出版以及其他相关方面展开合作。新华传媒表示，公司将要在现有实体业务平台的基础上，积极开拓数字化平台方面的新媒体业务，如开辟数字书店业务，推进电子阅读器业务等。
统计数据显示，2009年国内数字出版总产值已经达到799.4亿元，总体经济规模超过图书出版，预计今年数字出版产业规模将达到1000亿元。中南传媒也表示，从1999年到2005年，中国纸质读书阅读率不断走低，但以网络阅读为主的数字化阅读持续走高，数字出版作为一种新型的出版方式，逐渐成为比较重要的图书出版方式，而数字出版将成为出版产业转型的必由之路。
“数字传媒可能使传统的出版传媒业进入产业升级，一批先布局的公司将有望获得大发展。”宏源证券分析师王铮说。她认为，国内出版传媒业现状是，报纸资产仅是采编之外的经营资产，而国内出版的图书中近一半为教育出版社出版的各类教材、教辅。
其中，中南传媒称，根据中宣部关于集团整体上市必须将《潇湘晨报》的采编业务与经营性业务分离的要求，将潇湘晨报社除采编业务及少量辅业资产之外的经营性资产分离改制成立新公司注入上市公司，根据授权经营协议，新设公司按照授权经营业务范围的年度实际到账广告总收入17%的比例向潇湘晨报社支付费用。此外，北青传媒、新华传媒、博瑞传播等报业上市公司都采取“采编与经营两分开”方式。
而在整个图书出版业中，教育出版是主要支柱。中南传媒招股书显示，中小学教材教辅销售收入占公司的业务收入（汇总数）的比例均在72%以上。根据新闻出版总署统计，2008年课本出版总印数占全国图书总出版的48.4%，定价总金额占全国的34.9%，出版物发行业的毛利润率一般在25%~35%之间。
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在此背景下，数字出版有望打破传统限制，而新闻出版总署2010年9月发布《关于加快我国数字出版产业发展的若干意见》提出：到“十二五”末，国内数字出版总产值应达到新闻出版产业总产值25%左右，整体规模居于世界领先水平；在全国形成20家左右年主营业务收入超过10亿元的具有国际竞争力的数字出版骨干企业；到2020年，传统出版单位基本完成数字化转型，其数字化产品和服务的运营份额在总份额中占有绝对优势。
王铮表示，按此计算，2009年新闻出版行业总产出为10668亿元，若按年均10%的增速测算，至2015年将接近19000亿元，25%的产值为4750亿元，这意味着数字出版总产值将达4750亿元，上市类出版传媒集团将因为募资优势在数字出版领域占得先机。
并购重组
争入第一梯队
中金公司预计，未来3-5年国内出版传媒板块的并购重组将风起云涌。借道并购重组，“双百亿”综合型传媒企业集团将陆续出炉
利用资本市场做大做强，无疑是各出版传媒集团争相上市的主要原因之一。
据中南传媒招股书中统计，2008年全国共有出版社579家，其中中央级出版社220家，地方出版社359家。经过整合，目前全国形成了以29家综合出版集团公司为主体和分散单一出版社并存的竞争格局。
分析人士指出，随着文化体制改革向纵深发展，在转企改制、IPO或借壳上市之后，跨地域、跨媒体和跨所有制的整合重组将逐渐展开，在政策推动下有望成为跨媒体、跨地区、跨行业、跨所有制战略重组的先行者。
其中，较早IPO上市的出版传媒正沿着这一路径前行，继9月29日披露，辽宁全省62家市县新华书店今年年底前将全部完成公司制改造并整合进入上市公司后，11月5日又与天津出版传媒集团有限公司、内蒙古新华发行集团股份有限公司签署股权合作协议，后两者将借此实现主要资产上市。据悉，该次签署协议是中国出版业国有独资、国有控股出版发行企业与出版上市公司之间的首例跨地区合作。
新闻出版总署有关领导在出席该签约仪式时指出，跨地区兼并重组是出版企业加快发展，出版资源进一步从分散走向集约化经营的重要手段；是打造中国出版发行业“航空母舰”的主要实现路径之一。
此外，新华传媒今年10月也披露，拟耗资13.2亿元收购成城项目，该项目是位于上海虹桥枢纽商圈的烂尾楼项目。公司称，传统图书经营模式面临挑战，公司迫切需要拥有一定体量的大型自有物业，建设大型文化MALL新业态，以进一步支持图书业务的发展。
中金公司分析师金宇预计，未来3-5年国内出版传媒板块的并购重组将风起云涌。他表示，目前中国传媒产业整体呈现“区域分割、媒介分离、国有垄断”的局面，产业的规模效应、范围效应和市场效率均难以发挥，而对外收购的外延扩张方式成为诸多上市传媒企业实现市场业绩预期的重要手段。
而新闻出版总署发布《关于进一步推进新闻出版体制改革的指导意见》曾明确，对于大型跨地区骨干出版传媒企业，将在报纸、期刊、图书、音像制品、电子出版、数字出版等出版资源配置上予以倾斜，鼓励其做大做强；支持大型出版传媒企业在异地建立有出版权的分支机构，鼓励其实现跨地区经营；对真正转制到位的出版单位放开出版范围、书号、版号等，支持其发展。
分析人士指出，在鼓励上市和鼓励兼并重组等改革背景下，国内出版传媒集团希望能通过资本市场做大做强，而率先进行改制上市的出版传媒集团将占得先机，而第一梯队的“双百亿”综合型传媒企业集团将陆续出炉。
2009年国内出版集团总体经济规模综合排名

排名 出版传媒集团名称
1 江苏凤凰出版传媒集团
2 湖南出版投资控股集团
3 江西出版集团
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4 浙江出版联合集团
5 山东出版集团
6 中原出版传媒投资控股集团
7 湖北长江出版传媒集团
8 安徽出版集团
9中国出版集团
10 河北出版集团
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