申银万国在近期发布的行业研报中积极唱多白酒股，在这篇名为《白酒受益通胀,食品成本上升》的研报中，申万提出三大理由看好白酒板块：
一是度过10月的小淡季后白酒、葡萄酒等子行业将再次进入旺季；二是茅台、五粮液等预计在12月份提价；三是10月A股市场经历了风格切换，食品饮料跑输申万A指10.2个百分点，目前食品饮料行业PE为25.7倍，相对市场整体的估值倍数已回落至1.78倍，与05年以来的均值1.71倍已经偏差不大，而申万认为，在“调结构、促消费”的背景下，食品饮料行业理应享受更高溢价(目前医药行业的估值溢价就仍远超历史平均水平)。
申万在研报中援引了1-3季度食品行业的营收和利润增速数据：
1-3季度，食品饮料行业收入和净利润分别同比增长22.1%和26.1%，增速低于上市公司整体水平，而白酒行业1-3季度净利润同比增长30.9%，表现突出。其中，白酒公司利润增速分化较为明显。洋河股份、五粮液、山西汾酒和古井贡三季报净利润分别增长69.9%、47.7%和46.4%和211.3%,，但贵州茅台季报表现依然与终端销售情况不符，1-3季度净利润仅增长10.2%。
啤酒方面，今年1-3季度，啤酒行业毛利率虽然同比上升1.0个百分点(主要是由于今年前三季度厂商还在消耗去年低成本的原材料)，但是申万认为未来啤酒行业将面临一定的成本压力。原因在于两个方面：一是受全球恶劣气候条件影响，大麦价格明显上涨，这将在啤酒企业采购来年的大麦时逐步体现；二是包装物成本上升。
葡萄酒方面，今年1-3季度，葡萄酒行业净利润同比增长37.9%，行业景气仍维持在较高水平。不过，进口葡萄酒的冲击仍值得关注。
最后具体到个股上，申万建议投资者重点关注两类品种：
1、预计11年有望高成长(增长40%以上)的品种，如洋河股份、山西汾酒、古井贡酒等；
2、出厂价尚未上调且调价幅度有望略超市场预期的品种，如贵州茅台和五粮液。
除此之外，申万中长线还看好张裕A、泸州老窖、伊利股份、承德露露、青岛啤酒等品种。
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