人民币汇率异动 受益板块机会几何

　　人民币汇率异动，受益板块不涨反跌
　　机构称不会调整投资策略
人民币兑美元汇率最近连续出现异动。周二，人民币兑美元即期汇率从几乎跌停的位置急转而升，收盘升0.51%，创2005年汇改以来单日最大涨幅。昨日，人民币兑美元汇率中间价报6.6450，较前一交易日再度走高130个基点。
从机构的口风来看，他们并没有对上述现象得出一致的意见，而且对于人民币汇率的未来走向依然存有分歧。或许基于这样的理由，这两个交易日A股市场人民币升值受益最大的几个板块也表现平平，显示资金对于人民币汇率的进一步上涨似乎并不认同。
接受采访的券商分析师则表示，不会因为人民币汇率一时的波动而改变对于人民币小幅升值的预期。相应地，他们的A股投资策略也不会因此而做出调整。
　　看不准美元走势，市场情绪波动
人民币兑美元汇率的波动近期可谓叹为观止。
周二下午，美元兑人民币的即期汇价忽然快速涨至6.6912。由于美元兑人民币即期汇价在交易日内应当在当日中间价千分之五的范围内波动，按当日的中间价6.6580计算，6.6913为“跌停”位。
不过，美元兑人民币随即快速回落6.64一线上，并以6.6440报收。当日盘中最高和最低价分别为6.6912和6.6420，波幅达492个基点。该指标相比于前一交易日上涨0 .51%，创下2005年汇改以来单日最大涨幅。
而这种异常地波动还在继续。昨日，中国外汇交易中心授权公布的人民币汇率中间价为1美元兑人民币6.6450元，再度上涨130个基点。
值得玩味的是，自9月份以来，人民币兑美元汇率一直跟随美元的下跌而被动升值。但近期的上涨却是在美元指数反弹的背景下出现的。最近四个交易日以来，美元指数保持了连续上涨的态势，而人民币兑美元也在上涨。
而且，为防范跨境资本流动带来的金融风险，中国国家外汇管理局刚刚公布将对银行按照收付实现原则计算的头寸余额实行下限管理，来料加工收汇比例统一由30%调整为20%。显示在热钱流入压力下，外管局正在实施严格的外汇管控措施。
从人民币汇率的走势来看，新规的效果似乎不太明显。广州证券研究所袁季告诉南都记者，这显示出在目前外围资金过剩的情况下，人民币升值的压力比较明显。
有交易员表示，周二人民币下探6.6912的过程较为短暂，其他时间的表现相对稳定，但异动原因“不能完全确定”。也有人认为，人民币汇率昨日盘中的异动也许和近期人民币即期市场较为谨慎的心理有关。
广发证券一位不愿透露姓名的资深研究人士昨日也表示，人民币兑美元汇率的异动应该是市场情绪不稳定的结果，因为大家都看不准美元是怎样的走势。
　　机构未调整预期
人民币升值对于A股来说存在多方面的影响，但从人民币汇率异动的这两个交易日来看，A股大盘指数连续出现调整，而航空、造纸等人民币升值受益板块也不涨反跌。
实际上，对于人民币升值的预期一直在业内存在。景顺长城基金固定收益部总监罗孟林向记者表示，人民币相对于美元上涨是由于投资者看好中国经济的基本面，而美元的泛滥也对人民币升值起到了推波助澜的作用。
“ 同时 ，中国为了控制通胀预期，在利率方面采取谨慎的加息应对措施，导致投资者可以进行货币利率套利，这也帮助了人民币的升值。”罗孟林说，A股市场肯定会得到正面的影响。但影响程度有多大取决于政府对热钱的容忍程度，与此同时B股市场可能会受到更大的益处。
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不过，业内也普遍对人民币升值的空间持较为谨慎的态度。“从政策来看，国内对人民币汇率的政策保持了一贯制，弹性管理态度保持了人民币兑美元的汇率还会处在有序可控的范围之内。”
不光如此，甚至有机构反过来看低人民币汇率未来的表现。中投证券就认为，由于明年外围压力减小、国内流动性过剩的主因是银行信贷过大而非热钱以及单边升值只会引发热钱加速流入等因素，未来人民币升值幅度会显著放缓。若明年美元反转，人民币兑美元甚至可能会阶段性贬值。
澳新银行分析认为，人民币即期汇率的波动率近期出现明显的上升，与2008年之前的单边向强侧波动的规律不同，近期人民币即期汇率的双向波动幅度也出现了明显的加大，这引发了市场关于人民币的波动区间将被扩大的预期。
不过，其认为扩大人民币的双向波动区间有利于打破市场对人民币单边升值的预期，这也将在一定程度上控制热钱的流入，因此维持先前人民币兑美元将再次升值2%-2.5%的预测。
袁季解读道，即便近期人民币汇率出现异动，但这种走势并没有超出市场一贯的预期。上述广发证券研究员也称，暂时来看人民币小幅升值的预期依然不会改变，同时也不会就此改变A股的投资策略。
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