中信证券今日发布最新研报对央行昨晚上调存款准备金率进行了解读，中信认为，鉴于CPI数据或超市场预期，央行此次上调存准率属情理之中。
中信认为本次提高存准率将冻结基础货币3500-4000亿元，预计11月通胀率还将继续增大，而货币政策还将进一步收紧，年内利率还将继续提高一次，存款准备金率也可能继续提高。
中信在研报中称，近期货币政策变化将对A股带来短期扰动，大盘预计将维持区间震荡格局，从中长线来看，股市流动性充裕的格局难以改变。央行行长周小川上周讲话提出防范热钱进入实体经济，并希望通过“池子”的调节减小热钱对经济的破坏力，中信分析其本意是通过诸如存款准备金，动态拨备，存款保险等手段从总量角度对冲流动性，但回顾历史，总量对冲的货币政策只能减少基础货币的供应，难以改变热钱赚取资本利得的最终目的，鉴于房地产市场长期收到打压，中信认为，目前只有股市才是容纳流动性最好的“池子”。只要经济复苏的过程没有太大风险，流动性宽裕的格局仍将对市场构成中长期支持。
最后，中信判断，未来大宗商品价格仍将处于高位，不过趋势性的上涨估计暂时告一段落。未来市场上的超额收益将主要来自成长股。中信建议投资者继续围绕“十二五规划”这条主线深挖结构性机会，近期重点关注环保领域的投资机会。
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