继央行昨日宣布提高存款准备金率，以及今日公布的10月CPI同比涨幅创25个月内新高之后，各大券商对年内新一轮紧缩政策的关注程度骤然升温。券商研究部门大多认为，"防通胀"已逐渐取代"保增长"成为宏观调控的首要目标，年内再次加息概率极高。
新一轮加息周期或已开启
据网易财经整理的资料显示，申银万国、东方证券、兴业证券等机构都在近日发表研究报告，指出年内加息的概率正在提升。申银万国宏观策略分析师李慧勇表示，目前负利率是通胀预期高涨、投机盛行的一个重要原因，只有不断加息，形成加息周期预期才有可能抑制或扭转不断上行的通知预期，预计年底前加息1次，将再加息25个基点。
东方证券也认为，一月之内，央行一次加息、一次上调存款准备金体现了其对于流动性泛滥和通胀压力上行的持续忧虑。央行一月之内两度出手表明当前通胀形势异常严峻，政府容忍底线已被超越。目前阶段，"防通胀"已经替代"保增长"成为政府首要目标。
对于新一轮加息幅度，东方证券认为，结合未来通胀情况以及消除名义负利率状况的基本判断，本轮加息周期存款利率终点至少会在3.5%至4%以上。
多管齐下收紧流动性
除了加息，继续提高准备金率与收紧信贷阀门也在央行的可选工具列表之中。国泰君安首席银行业分析师伍永刚就指出，政府应对通胀的政策将分为三道防线。第一道防线：上调存款准备金率与发行央票以吸收多余的流动性；第二道防线：加息，使用加息政策时将会顾及经济复苏的力度；第三道防线：资产证券化吸收流动性，如加快证券市场IPO，适度忍受证券资产价格上涨等。
兴业证券分析师董先安(博客)则认为，较大幅度消减2011 年信贷额度将会成为下一步的紧缩手段。他表示，此前市场普遍预期明年全年信贷额度可能会在7-7.5 万亿左右。但在货币政策已经明确转至紧缩方向的情况下，削减明年信贷额度将会成为大概率事件。
股市系统性风险增大 结构性机会显现
鉴于新一轮紧缩政策预期不断加强，一些券商开始对目前流动性推动的股市持审慎态度。东方证券就认为，目前的经济环境并不支持股市中期上涨趋势。而宏观调控的紧缩态势不断强化将会逐渐改变改变市场中的流动性因素。因此本轮回升仅为反弹而非反转，对A 股中期投资前景仍极其谨慎的看法。
同时，在基本面面临多重不确定因素的背景下，股市中的结构性机会也逐渐显现。中信证券认为，在当前宏观调整"战通胀"的背景下，未来大宗商品价格仍将维持高位，但趋势性上涨阶段暂告段落。未来市场的超额收益将主要来自对成长股的挖掘。建议继续以"十二五规划"和战略新兴产业政策为主线，近期重点关注节能环保领域的投资机会。
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