一、期货行情回顾
郑棉主力05合约开盘31900点，收盘报31345点，下跌5.00%，跌停报收。成交量为247574手，持仓量减少26822手至266612手。
二、重要影响因素分析
消息面：11月10日消息，印度农业部长Sharad Pawar表示，由于纺织工业需求不断增长，印度前几个月禁止了棉花出口，但是，印度农民应该有权力利用全球价格上涨优势，而全球价格可能在2月之后回落。
外盘消息：美棉12月合约上一交易日收盘145.65美分/磅，下跌3.69%。棉花期货周三创新高，但随后大幅回撤，结束连续八个交易日的上涨，分析师称，受累于巨量投资者卖盘和获利回吐。
国内现货市场：11月11日，中国棉花价格指数(CCIndex328)为31302，上涨441点。相对1011合约收盘价的期现价差为-698元。11月11日中国进口棉价格指数(FC Index M)为170.47，下跌3.23。进口成本按1%关税价28832元/吨，按滑准税价格29193元/吨。
撮合交易：11月11日，全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易成交26420吨，与上一个交易日相比减少27580吨，订货量增加7260吨，累计订货量为158640吨。今日市场受政策利空，出现高台跳水。MA1011均价32268元，下跌1430元。MA1101均价32280元，下跌1512元。
主力动向：据排名前十的持仓显示，今日郑棉总计合约排名前十多头减仓22073手至86460手，空头减仓2546手至82954手。净多单3506手。今日主力净多单大幅下降，主力多头新湖期货和国泰君安均减仓超6000手多单，而主力空头中粮期货增仓3000多张空单。盘面特征为多杀多的行情。
仓单变化：今日郑州一号棉花仓单不变，仓单数为33张，有效预报为46张。
三、技术分析
棉花05合约：今日盘中快速跌停。盘中最高点32170，最低点31345。技术指标看，RSI和KDJ向下；MACD下行，红柱减小。今日快速跌停，短期还有进一步下跌的动力。
四、投资建议
今日棉花终于迎来了跌停。央行上调准备金率，使得市场担心紧缩政策力度和影响。而下游棉纱价格快速上涨，使得出现了布厂不织布也跟着卖纱的奇怪现象，显示成本传递在坯布环节已经不畅。加上前期暴涨累积的巨量获利盘，使得主力多头主动减仓，形成了多杀多场面，最终导致今天的暴跌。但棉花现货价格和今年的收购成本对于期价的支撑有一定力度，未来下跌空间并不是很大。主要还看纱价回调的幅度，如果能够保持平稳，未来棉花还有回升空间。操作上，建议投资者观望为主，暂时不要参与。
(东兴期货研发中心 张郡凌)
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