网易科技讯 11月11日消息，摩根士丹利今天发表研究报告称，腾讯第三季度业绩超预期，具有多个利好因素，并且中国互联网行业仍然处于长期发展当中，因此摩根士丹利维持腾讯股票增持的评级
以下为报告主要内容：
业绩超预期
腾讯第三季度营收环比增长12%，同比增长55%，达到52亿元人民币，比我们的预期高出4%。摊薄每股收益为1.6元人民币，环比增长12%，同比增长51%，比我们的预期高5%。
利好因素
1）互联网增值业务营收（占总营收79%）同比增长57%，主要得益于暑假期间强劲的网络游戏销售（占总销售49%，同比增长67%）。值得注意的是，第三季度《穿越火线》和《QQ飞车》公布的最高同时在线用户数（PCU）创历史新高；2）移动增值业务营收（占总营收7%）同比增长56%，主要由于捆绑的短信套餐服务受到欢迎；3）在线广告营收（占总营收7%）同比增长30%，主要是由于季节性较佳和与世界杯及上海世博会有关的广告支出强劲。
利空因素
在线广告销售环比下跌4%，但是同比增长30%，主要是由于世界杯在7月初闭幕。这意味着。腾讯已经通过这个活动获得了新的广告客户。
长期增长
根据现金流折现法计算，腾讯股票的公允价值为215港元，预示有20%以上的股价上升空间。按照我们对该公司2011年业绩的预期，腾讯目前的动态市盈率为25倍左右，而利润有可能在未来两年保持25%至30%的年度增长水平。我认为，这个行业仍然处于长期发展的趋势当中。以下因素值得关注：1）在2010年上半年，中国网民数量同比增长24%至4.2亿，人，超过了美国和英国人口综合；2）截至目前，仅有11%的QQ账户是付费用户，平均每天支出为0.1美元左右，预示有较大的增长空间；3）腾讯在网游方面的“产品风险”相对较低。其他网游开发商像是"靠热门驱动"的电影公司，而腾讯作为领先的游戏销售商，更像最大的"电影院"，拥有超过3亿名顾客。
股票评级：增持
业界前景：富有吸引力
按ModelWare模型计算的实际每股收益：（209年12月）2.79元人民币；
按ModelWare模型计算的预期每股收益：（2010年12月）4.33元人民币；（2011年12月）5.52元人民币；（2012年12月）6.60元人民币；
股价：178港元（2010年11月10日）
市值：2833.88亿元人民币 （楚慎）
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