事件：近日我们调研了华东医药。
点评：我们认为，新药集中上市为华东医药业绩增长注足动力。华东医药多年来一直保持每2-3年推出一个主打产品的稳步发展策略，但随着管理层态度的转变，这种新药上市节奏将得到提速。2-3年后华东医药的产品品种将比现在翻一倍，产品线大幅度延伸，为业绩增长注足动力。
目前华东医药储备有多个新药品种，其中晚期乳腺癌治疗用药来曲唑和阿那曲唑已经进入报批生产阶段，预计在今年底明年初拿到批文，Ⅱ型糖尿病治疗用药二甲双胍吡格列酮复方制剂已经完成临床实验，即将以首仿药身份开始新药申请，伏格列波糖早在2009年已经拿到批文，将于明年初正式开始推广。
此外，我们分析，华东医药的股改承诺有望得到彻底解决，大股东将更加支持公司的发展，治理结构即将得到显著改善。
不过，2010年受大幅度计提和房地产公司被剥离的影响，我们相应下调华东医药每股收益为0.79元(原预测为0.85元、下调7.06%)。同时我们预计华东医药业绩将迎来新拐点，医药工业业务发展的提速和医药商业业务的稳定成长将相得益彰，上调2011年每股收益为1.14元(上调14.00%)、2012年每股收益为1.56元(上调35.65%)。并维持对其“买入”的投资评级，目标价55元/股。
东方证券
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