百亿股基业绩严重分化 首尾差距超35%

日前，又一只百亿规模的基金——华商策略精选诞生，这已经是国内基金业有史以来成立的第28只百亿份额的偏股类基金。尽管新基金热销是好事，但要管好百亿规模基金却并不容易。
“基金规模越大，投资策略就越受到限制，一般基金经理感觉50亿元就是分水线，50亿元以上规模和50亿以下规模的基金在操作风格上就有很大的不同。通常来说，中小规模的基金比较看重其选股能力，较大规模基金则更注重大类资产的配置。”德圣基金研究中心首席基金分析师江赛春表示。他强调投资者在选择基金时一定要考虑基金规模。
其实，由于持续营销以及资产规模扩张等因素，根据WIND数据统计，截至11月9日，市场上总共有66只规模在百亿元以上偏股类基金。不过，这些基金今年以来仅录得6.66%的平均回报率（剔除指数类基金），低于同类基金业绩水平，后者年初以来平均回报率达9.86%，与此同时，百亿基金业绩分化加剧，首尾差距达35%。
股市反弹基金销售回暖
第28只百亿股基现身
尽管由于持续营销等因素，目前市场上百亿以上规模的基金并不算太少，但“根正苗红”、发行规模超过百亿的并不太多。《证券日报》基金周刊根据WIND数据统计，截至11月10日，有史以来，总共出现了28只发行规模在百亿以上的偏股基金。
其中，海富通收益增长是基金发行史上第一只真正意义上的百亿规模基金，该基金成立于2004年3月12日，募集规模130.74亿份。3天以后，另外一只百亿以上规模的新基金——华夏经典配置也宣告成立，发行规模121.49亿份。
2005年熊市来临，向来“靠天吃饭”的新基金遭受冷遇，市场上再难见到百亿新基金的身影。随后两年，随着A股扬起牛蹄，百亿新基金突然遍地开花。2006年，广发策略优选、易方达价值精选、南方绩优成长、华夏优势增长、工银瑞信稳健成长、嘉实策略增长等6只百亿规模的新基金接连成立，发行份额分别为184.18亿份、117.91亿份、124.77亿份、141.02亿份、122.29亿份、419.17亿份。
2007年，基金销售高烧不退。当年一口气成立了14只百亿基金，分别是长盛同智、鹏华动力增长、易方达价值成长、南方成份精选、广发大盘成长、景顺长城精选蓝筹、博时新兴成长、泰达红利市值优选、长城品牌优选、交银蓝筹股票、中邮核心成长、长盛同德、华夏行业精选、易方达科讯等，成立规模均在100亿-份200亿份之间。
接下来的2008年，基金发行跟随熊市进入冰河时期，百亿新基金销声匿迹，直至2009年，百亿股基金才再现“江湖”。2009年7月10日，规模达247.71亿份的华夏沪深300宣布成立。此后，又有嘉实回报灵活配置、易方达沪深300、易方达深证100ETF联接、华商盛世精选等5只百亿规模基金相继成立。2010年1月9日，今年以来第一只百亿股基——华商策略精选成立，成为史上第28只成立规模超过百亿的基金。
牛熊转换
百亿基金不复当年神勇
尽管这些百亿基金成立时都是风光一时，但正式运作起来后想继续风光却并非易事。根据WIDN数据统计，这些百亿规模基金中，有8只基金成立至今（截至11月9日），回报率仍为负值。这8只基金除了华夏沪深300成列于2009年7月10日以外，其余7只均在2007年股市高位时成立。
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不过，庆幸的是，除了长城品牌优选、华夏沪深300、易方达沪深300等4只基金以外，其余24只基金均跑赢了业绩比较基准。其中，华夏经典配置、华夏优势增长和海富通收益增长、广发策略优选和易方达价值精选更是分别跑赢业绩比较基准214.26%、125.87%、112.17%、109.59%和100.62%。
经历了市场种种考验之后，这些发行百亿的基金已不复当年模样。截至2010年9月30日，除了中邮核心成长、博时新兴成长、易方达价值成长、长城品牌优选、交银蓝筹股票、华夏沪深300和南方成分精选等7只基金以外，其余20只基金的份额较成立时出现不同程度的“缩水”，其中，份额减少较多的是嘉实策略增长和广发策略优选、华夏经典配置，分别减少了329.05亿份、110.46亿份和105.77亿份。
“巨无霸”今年表现一般
要想管好不容易
当然，若从资产管理规模来看，百亿规模的基金远不止28只。统计显示，截至11月9日，市场上总共有66只资产净值在百亿元以上的基金（以9月30日公布份额和11月9日单位净值相乘得出的结果，不包括华商策略精选），其中净资产规模靠前的主要是嘉实沪深300、易方达价值成长、广发聚丰，粗略计算，它们的净资产规模分别为397.41亿元、315.45亿元和297.73亿元。
江赛春表示，由于持续营销以及净值增长的因素，市场上百亿元以上规模的基金已不在少数。他强调，尽管这些大规模基金投资灵活性不如中小规模基金，但并不意味着它们的回报率就不如后者，关键还得看基金经理的投资经验和能力。
然而，百亿级别的基金今年表现却是一般。根据WIND数据统计显示，这66只基金平均净值增长率为5.86%，剔除其中9只被动管理基金后，其余57只基金今年平均回报率为6.66%。
另外，百亿股基俱乐部业绩分化继续加剧。其中业绩佼佼者，如华夏优势增长、嘉实策略增长、嘉实主题精选，年初以来回报率已经达到25.9%、25.5%、21.86%。业绩殿后的百亿级基金年初至11月9日净值缩水9.3%，与头名的华夏优势增长相差超过35%。
部分百亿募集规模股基一览
证券代码证券简称基金成立日发行总份额最新份额份额变化自成立日起截止2010-11-9回报率（%）
[单位]份
000061.OF华夏盛世精选2009-12-1118,710,200,00016,448,681,154-2,261,518,8466.9
110019.OF易方达深证100ETF联接2009-12-0118,924,980,00017,220,367,572-1,704,612,4288.9
110020.OF易方达沪深3002009-08-2616,746,250,00012,797,345,894-3,948,904,1065.9
070018.OF嘉实回报灵活配置2009-08-1810,103,610,0004,071,116,671-6,032,493,32918.27
000051.OF华夏沪深3002009-07-1024,771,960,00027,369,808,7282,597,848,728-0.9
110029.OF易方达科讯2007-12-1811,832,910,0008,492,063,831-3,340,846,169-8.4601
160314.OF华夏行业精选2007-11-2212,424,080,00011,262,133,173-1,161,946,8277.1016
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519039.OF长盛同德2007-10-2510,823,860,00010,490,747,724-333,112,276-0.4098
590002.OF中邮核心成长2007-08-1714,956,630,00032,875,911,49517,919,281,495-19.838
519694.OF交银蓝筹股票2007-08-0811,743,880,00014,661,058,3662,917,178,366-7.46
200008.OF长城品牌优选2007-08-0611,385,320,00015,657,753,7884,272,433,788-15.89
162209.OF泰达宏利市值优选2007-08-0311,868,700,0008,881,083,503-2,987,616,497-11.75
050009.OF博时新兴成长2007-07-0613,505,780,00023,581,214,65610,075,434,65630.2537
260110.OF景顺长城精选蓝筹2007-06-1814,722,380,00013,263,412,037-1,458,967,963-5.5
270007.OF广发大盘成长2007-06-1314,851,700,00014,137,653,487-714,046,5134.02
202005.OF南方成份精选2007-05-1410,645,270,00012,640,925,4031,995,655,4038.0232
110010.OF易方达价值成长2007-04-0210,874,940,00018,846,054,2437,971,114,24373.89
160610.OF鹏华动力增长2007-01-0911,022,730,0007,641,180,836-3,381,549,16480.09
160805.OF长盛同智2007-01-0510,839,000,0003,129,330,248-7,709,669,75285.2519
070011.OF嘉实策略增长2006-12-1241,916,950,0009,012,415,151-32,904,534,84985.46
481004.OF工银瑞信稳健成长2006-12-0612,229,370,0004,327,571,637-7,901,798,36396.86
000021.OF华夏优势增长2006-11-2414,102,030,0008,995,504,502-5,106,525,498216.9
202003.OF南方绩优成长2006-11-1612,477,490,0007,977,864,908-4,499,625,092162.38
110009.OF易方达价值精选2006-06-1311,791,050,0006,085,857,082-5,705,192,918239.7
270006.OF广发策略优选2006-05-1718,417,980,0007,372,145,511-11,045,834,489239.72
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